標題:
信報社評:歐美日拉開帷幕 全球印鈔大競賽
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作者:
felicity2010
時間:
2012-9-20 08:12 AM
標題:
信報社評:歐美日拉開帷幕 全球印鈔大競賽
信報社評:歐美日拉開帷幕 全球印鈔大競賽
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日本央行昨天宣布擴大貨幣寬鬆政策,增加資產購買計劃金額十萬億日圓,使總額高達八十萬億,此舉是繼歐洲央行和美國聯儲局推出「寬鬆無限量新版」之 後,主要經濟國家加入「寬鬆大競賽」行列,央行以「印鈔」手段來解決經濟難題。消息公布後,日圓對美元滙價急速挫落,股市則升抵四個月來高位。
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由於日本當前基準利率水平已低至○到○點一厘水平,降無可降,因此,央行只能通過大規模購債計劃,向市場投入流動性。按照央行的聲明,基於全球需求放緩,而且之前一段時間圓滙高企,不斷弱化內部經濟復蘇的動力,故有必要進一步放寬貨幣政策。
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事實上,日本經濟今夏已顯著放慢。據日本內閣本月上旬公布的數據,可見已大幅修正二季度
GDP年率,增長僅得百分之零點七,較初值足足低了一半。對十分依賴出口的日本來說,圓滙居高不下,勢必令經濟復蘇雪上加霜。
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明顯看到,在全球經濟放緩壓力下,歐美為了走出經濟困局,已採取了極之偏離常態的貨幣政策手段。
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本月六日,歐洲央行公布「直接貨幣交易計劃」(
OMT),不設限購買一至三年期國家公債,向金融體系注入流動性。聯儲局繼後(九月十三日)推出第三輪貨幣量 寬(QE3),以每月四百億美元規模購入按揭抵押證券(MBS),購置不設操作時限,也不定出總額限制,總之購買行動直至美國失業率「實質改善」為止。
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照情形看,歐美中央銀行以「印鈔」手段來應對經濟失速之憂。印鈔數量之巨,實在已嚴重扭曲了利率價格信號。若聯同聯儲局過去兩輪貨幣量寬看,今次再推
QE3,明顯加劇了未來回收巨大流動性的難度,並為日後通脹飆升與失控埋下隱患。
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繼歐洲央行推出無限量購買國債計劃、聯儲局啟動
QE3後,日本亦步亦趨,擴大購買資產計劃規模。如今世界三大經濟體爭相放鬆貨幣政策,無疑已為新一輪全球貨幣寬鬆大競賽揭開了序幕,影響之下,恐怕其他國家,包括中國,最終或自願或被迫地捲入漩渦之中。
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據澳洲央行前天公布九月貨幣政策會議紀要指出,由於全球經濟放緩,鐵礦砂等商品價格下挫,預料很快傳導影響到出口,衝擊實體經濟成長;基於澳洲目前通脹展望良性,故再有減息空間。很明顯,過去一年,澳元輾轉升值之勢已相當凌厲,因此,通過降息壓低澳元,在當前貨幣寬鬆大競賽新形勢下,更容易一觸即發。
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昨天英國央行貨幣政策委員會亦公布了最新會議紀要,委員一致通過維持利率不變、
QE三千七百餘億英鎊的規模也不變,但有成員認為,有需要增加經濟刺激的規模,並「具理由」擴大QE規模。
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照發展形勢觀察,歐洲、美國和日本三大經濟體央行已使出非常手段,通過「無限量」的貨幣寬鬆手段,來應對自身經濟擴張乏力困局。聯儲局公布新一輪
QE3的同 時,亦延長超低息利率水平至二○一五年中。在這種貨幣政策寬鬆競賽壓力下,全球各國勢必按照各自經濟低沉狀況,調整貨幣政策目標和措施。
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很明顯,新一輪全球印鈔競賽已然無可避免,並由歐美日央行拉開了帷幕。按照奧地利經濟學派的觀點,人為低利率的結果,是扭曲了資金使用價格信號,企業家的投資超過社會儲蓄總額,這種生產結構不僅削弱投資效率,也為未來調整帶來災難性衝擊,埋下惡性通脹苦果。
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可以說,如今歐美日相繼以非常態貨幣寬鬆來尋求經濟刺激,求一時之快,無異於「飲鴆止渴」,最終延誤了糾正經濟所需要進行的結構性調整。
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