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標題: [時事討論] 華爾街日報：中國政府債務到底有多少？(圖) [打印本頁]

作者: qqonqq 時間: 2013-8-1 10:53 AM 標題: 華爾街日報：中國政府債務到底有多少？(圖)

地方債務危機已經成為整個金融系統的最大威脅之一

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[color=#414141 !important]據《華爾街日報》7月30日（周二）報道，中國政府欠了許多錢，但甚至在中南海，都沒有人真正知道到底欠債多少。

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截至去年年底,由北京中央政府發行的主權債券為84,000億元（1.4萬億美元），也是GDP的16%——這以西方的標準來說極其低。但北京通過把責任轉嫁到地方政府和個別部委的做法來保持其資產負債表的低負債，而地方政府和部委則通過借錢來填補花銷。這意味着計算政府的真實債務是一項複雜的工作。
由於擔心欠債會失控，北京已經命令國家審計局進行一次對所有官方借貸的綜合調查——這是私營部門經濟學家多年來一直在猜測的。粗粗估算髮現欠債範圍最低從國際貨幣基金組織估計的GDP的46%，到渣打銀行更令人擔憂的佔GDP的78%。

據一個總部在北京的調查公司 Andrew Batson of Dragonomics的說法，比起鄰國如在1997年被亞洲金融危機影響的韓國和印度尼西亞，中國有一個巨大優勢是，其債務幾乎沒有外幣，也沒有欠外國人錢，這意味着不太可能會發生希臘式的公共債務危機。不過，中國政府債務危機風險是政府會要麼會冒險去允許高通貨膨脹來抵消掉債務價值，要麼保持金融系統的嚴格監管並無限期支持還不起債的借款者——這會降低整個經濟的效率並導致停滯。公仔箱論壇% @6 s N4 F( h3 t4 b i

Dragonomics對政府債務的總額估計是GDP的60%，在各種估測數字中居中。
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根據渣打銀行的數字，除了8萬億元的主權債券，還有大約20萬億元的地方政府債券。中國的大多數省，城市和縣嚴格來說不允許借款，但是在雷曼兄弟之後的兩年中，中央政府對地方政府成立投資交通工具然後以自己的名義借款的行為睜一隻眼，閉一隻眼，這些投資工具主要目的是支付巨大的對基礎設施的揮霍。這使得中國度過了經濟危機，但是也使得地方政廳背上了沉重的債務。
上次國家審計局發現2010年底有10.7萬億地方政府債務，分析師預計這次會有巨大的增長。3 {% V* k. x7 V! Q8 P* q5 \

接下來是鐵道部，直接用信用卡為中國的鐵道網絡付賬。渣打銀行計算，這留下了3.1萬億元。債務被轉移到新建的列車運營商中國鐵路公司，它是今年3月從鐵道部分出來的。可政府稱它仍然是債主。

更不用說由中國開發銀行和其他政策性銀行發行的7.6萬億元債券，它們的主要目的是貫徹政府的目標。分析師對是否政策性銀行的債務該加入政府資產負債表持不同意見，因為有些是借給其他政府單位，所以重複計算是一個問題。渣打銀行包括了這項，而國際貨幣基金組織的低估測沒有將其算進去，也沒有計算進鐵路系統債務。

最後一點，政府仍然沒有完全清理乾淨十多年前的嚴重債務危機留下的一團糟，當時它將不良貸款從銀行手中拿走，把它們推給了專門成立的資產管理公司，藉此拯救了銀行。據渣打估計，這些資產管理公司仍有1.9萬億的債務需要償還。3 q8 `* ]) _# c/ R% @
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這一切的另一面是，儘管中國有很多債務，它也有很多資產可以出售來使其脫離債務。地方政府多年以來都在以土地拍賣的形式支付。當土地賣光了時，還有許多理論上可以被私有化的國營企業可以賣，如果這些國營企業本身不是負債纍纍的話。

再有，據德意志銀行和中國銀行的共同研究發現，國家養老基金欠資18.3萬億元。賣掉幾個國營企業恐怕也籌不到那麼多。

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