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[時事討論]
趣BLOGBLOG：港銀三萬億黑天鵝
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作者:
felicity2010
時間:
2014-12-22 09:11 AM
標題:
趣BLOGBLOG：港銀三萬億黑天鵝
本帖最後由 felicity2010 於 2014-12-22 09:12 AM 編輯
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趣
BLOGBLOG
：港銀三萬億黑天鵝
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上周金管局出了季報，其中一個數字令我有深刻印象。第三季本港銀行業對中國內地相關貸款總額（包括貿易融資）增至
3.058
萬億元，佔銀行總資產
14.7%
。金管局去年
9
月起用新方法收集資料，過去四季數字遞增，今次也是歷來新高。
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內銀式經營生態令人憂
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3
萬億元放貸中，近一半（
1.424
萬億元）借予國企，民企佔近兩成（
5,670
億元），其餘約三成則借予外資在內地設立之企業。
3
萬億元數字，如果壞賬
有
1%
，已經涉及
300
億元。當然在目前阿爺減息放鬆銀根救市之際，大部份內企仍能撐住，但港銀對內企放貸之積極，長線而言肯定是一顆計時炸彈，遇上黑天
鵝，
3
萬億元的內企放貸，會成為港銀的負資產。
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港銀
3
萬億元的內企放貸，一旦遇上黑天鵝，隨時成為負資產。 資料圖片
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去年底，港銀向內地放貸不足
2.6
萬億元，九個月時間總額激增
18%
至超過
3
萬億元。同期本地貸款
增幅不足一成，港銀為跑數又好，擴市場份額又好，未來向內企放水，只會越來越進取。交銀香港以逾
4
厘超高息搶人民幣定存，藉「本地吸存，內地放貸」，正是
這種內銀式經營生態，更令人對港銀憂心。
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首三季銀行整體經營溢利按年升
6.4%
，淨息差不變、甚至有問題貸款也跌至
0.43%
，弔詭的是，銀行股
股價反而全線濕滯。大本營在香港的滙控（
005
）及渣打（
2888
），被監管機構罰到媽媽聲，股價挫情有可原。但近年積極北上的東亞（
023
），今年無厘
頭跌
8%
，大新銀行（
2356
）亦跌近一成。較穩陣的恒生（
011
），升
1.6%
已經最好，有阿媽帶挈的中銀（
2388
）亦只能平手。
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股價反映將
來，以此解讀，港銀未來一年將面臨多項挑戰。金管局半年報告曾就港銀進行內部壓力測試，睇吓不同情況下，銀行信貸虧損有幾嚴重。假設兩年內本地外圍沒有甚
麼衝擊的話，整體貸款的預期虧損，平均只有
0.16%
，最差也是
0.63%
。甚麼叫最差，上過統計學的話，應知道置信水平（
Confidence level
）。金管局以
99.9%
置信水平作為最極端考慮，相當於三個標準差內所有範圍，列入計算風險因素。
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例如以物業價格衝擊為例，假設物業自
今年第三季起至明年次季，連續四季分別下跌
4.4%
、
14.5%
、
10.8%
及
16.9%
，物業衝擊令港銀平均信貸虧損比率為
0.47%
，最高（置信水平
99.9%
）虧損則為
1.58%
。簡單講，樓價未來一年跌四成，銀行每
1
億元貸款，平均只蝕
47
萬元，最壞情況亦不過損失
158
萬元。
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利率衝擊方
面，情況可能沒有大家預期般反應大。假設未來一年加息
6
厘，港銀平均信貸虧損比率為
0.27%
，最高虧損為
1.02%
。當然有關數字，全由金管局職員根據
專業的方法評估，但問題是，當樓價急跌或瘋狂加息，兩者可能同步發生，而陪伴而來的是經濟陷入衰退、零售萎縮、失業率飆升，這些因素單獨計算可能影響輕
微，但同一時間發功，殺傷力絕對驚人。
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何解金管局置信水平上限只去到
99.9%
，因為世上沒有最極端，只有更極端，亦即是黑天鵝。黑天鵝難以預測及評估，只能負隅頑抗，屆時不是考你的購買力（
Buying Power
），而是持貨能力（
Holding Power
）。
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有人講，油價半年極速跌五成是黑天鵝、盧布貶值年內貶六成也是黑天鵝，甚至梁振英不是狼，而是黑天鵝。
2015
年臨近，寄望大家新一年，無論作投資及置業，要思前想後，量力而為。
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有關金管局報告可參閱
http://www.hkma.gov.hk/medi......letin/qb201409/chapter5.pdf
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