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標題: [時事討論] 中國時報：台股真正危機　好公司海外掛牌 [打印本頁]

作者: qqonqq 時間: 2016-11-10 08:02 AM 標題: 中國時報：台股真正危機　好公司海外掛牌

11月9日電／台股成交量迭創新低，單日曾創500億不到低點，10月成交量1.32兆，周轉率4.37%，均創歷史新低，較之過去幾次金融風暴期間更低，輿論出現調降證交稅呼聲，“立法院”財政委員會10日將邀請“金管會主委”李瑞倉專案報告。

　　中國時報今天社論指出，台股急凍，其實企業界看得更深遠，並不認為是景氣或全球金融市場動盪等短期因素造成，企業看到漫漫冬日降臨前的第一片落葉，好公司悄然赴海外掛牌，這才是“立法院”及政府該重視的真正警訊。
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　　金融主管機關卻認為，亞洲其他國家股市成交量都陷入萎縮困境，“台股尚屬正常”，但對股市有了解者都知道：經濟結構性因素才是股市收縮主要原因。換言之，台股不是傷風，而是體質衰弱、抵抗力衰退因而反覆感冒。股市與實體經濟及產業發展互為表裡、相互影響，產業與經濟衰退會造成股市萎縮，股市長期萎縮，又將加深經濟與產業的衰退，形成螺旋衰退現象。

　　另一方面，股市是企業直接融資管道，與產業及經濟可以彼此拉拔；一個參與者多、交易熱絡的市場，掛牌企業享有高本益比高、股票流動性無虞，可以讓企業降低籌資成本，而且更有意願持續透過市場籌資用於投資拓展，對產業發展與經濟有拉抬效果；反過來看則是經濟表現佳、產業不斷有新機會與新創企業掛牌，則又可推動股市上揚，兩者交互影響成為良性循環，這是螺旋上升現象。20年前台灣科技產業興旺，不斷有新產業機會與新企業上市，既帶動經濟又讓台股成為亞洲最熱絡的市場之一，即為明證。 ! l& y \1 z; v) i; X s" X, ]" X. T
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　　今日台股逐漸沉寂，與大環境的變化有關，大陸經濟實力上揚、產業快速進步、陸股熱絡吸引眾多資金，雖然也有泡沫、運轉率過高等問題，卻是紛亂中見充沛活力，情況有如20多年前的台股與台灣經濟。不過，除了大陸磁吸效應外，台灣經濟與產業內部問題叢生，從經濟前景的疑慮到產業競爭力下滑，甚至企業與社會的信心危機，都是台股低迷的因素。

在此同時，出現企業赴海外上市之風。對企業而言，選擇高本益比、成交熱絡市場掛牌，是理性選擇。高本益比，代表釋出同樣股權可取得更多資金、股價更高、獲利更多。近日最受市場矚目的案例，就是島內IC設計龍頭聯發科在中國轉投資子公司匯頂科技，9月17日在上海證交所掛牌，至11月4日為止，累積拉出15根漲停板，股價漲幅達到446%。這代表持有匯頂科技21%股權的聯發科，擁有超過500億元的潛在獲利。
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　　馬政府時期曾經歡迎大陸台商企業回台掛牌，但太陽花學運後，在社會反中氛圍下已經緊縮；如果匯頂是一家有潛力的公司，聯發科讓其回台掛牌，以其得到投資人爭捧的情況看，對台股當有助益。遺憾的是台股的弱勢、島內種種不確定的行政管制措施，不僅讓企業不會讓海外子公司回台上市，連島內公司都要赴海外上市，市場已傳出鴻海、網路家庭等企業旗下企業，捨島內掛牌而選擇到香港、大陸上市。

　　“行政院長”林全日前接受訪問時，對股市成交量低的問題，認為原因很多，其中包含經濟體質不好的事實。因而他反對用降證交稅來提振，認為不從根本解決經濟問題、不把投資環境弄好，光有強心針，就算把證交稅拿掉也沒用，只會曇花一現。
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　　林全看到問題癥結了，也了解降低或取消證交稅不是解方；其實，去年取消證所稅後台股仍無起色，可知把台股問題歸因稅制是簡化問題又拿錯藥方。台股的根本問題其實是在經濟、產業（包括投資環境）。林全或許該捫心自問：民進黨政府所作所為，到底對經濟有益亦或有害？激化勞資對立、兩岸關係低迷、環保抗爭加烈、限電風險提高，哪一樣有助經濟與產業發展？如果政府的政策與作為讓企業、大戶害怕而退場，散戶失去信心不再進場，台股要再起雄風也難。

　　該到“立法院”報告台股量能流失因應對策者，應該是林全而非“金管會”。“金管會”只能談技術性細節與政策，但台股的問題已不僅於此矣。台股根源問題還是在經濟、產業、甚至在全盤的財經政策。但蔡英文、林院長給得出答案嗎？

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