o# b I; h% t7 B6 V# x融資渠道敗象呈現tvb now,tvbnow,bttvb& @" P1 l# i7 d
救市也有一定的前提，例如樓市跌到甚麼水平，又或者產生怎樣的影響。又記得有位地產投資者曾經講過，一旦市場湧現銀主盤，直接影響到銀行體系，屆時任憑政府如何口硬也不得不「做點事」。但有一點可肯定，政府無論在任何情況下都不會為各種特別印花稅「解辣」。當年推出印花稅辣招，其實已經知道是一去不回頭的單程路。辣招客觀效果是令交易成本不合理地大增，減低交投。若然樓市下滑，政府解辣只會令供應湧現，令價格調整得更快更急。可是不解辣，手持蟹貨者要套現，又要被政府在傷口上灑鹽。面對兩難，政府大多數的情況是甚麼都不做。 & [( C% b: P8 K+ W- S' P& Wtvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb: y0 ^5 z0 d; U d9 \
過去幾年，金管局將按揭門檻提高，有人認為是調控樓市的逆周期措施，但我相信背後更重要的原因是要規範銀行體系的風險。但正如08年金融海嘯的教訓一樣，局部的風險監管未必能真正有效地防範整體的風險。銀行體系以外的融資渠道其實早已出現各種敗象，問題是最後一根稻草在甚麼時候才放在駱駝背上。很難想像所謂百業之本的銀行業，如何隔絕於資本市場千絲萬縷的關係。 3 B2 H. H7 @- s9 B - T1 m# q1 b! q! Ywww2.tvboxnow.com所謂救市措施，說穿了就是要人為地阻止資產價格下跌。在世界各地已發展經濟，最常用的宏觀經濟調控手段就是擴張信貸，例如減息、減存準率等，也就是所謂的量化寬鬆。假如量寬也不見成效，再激進一點就是直接購入資產。亞洲金融風暴時，特區政府也試過入市，並包裝成「打大鱷」，參與其中者至少仍津津樂道。 * O8 z& T0 j$ L; i7 s- n$ X公仔箱論壇www2.tvboxnow.com. G$ c/ J. @8 d b9 z, R, m& d
時過境遷，香港人集體記憶中只剩下「打大鱷」三個字。很少人會記得98年政府入市後，香港股市經歷了個多月的僵持，一直到美國LTCM爆破，聯儲局突降基準利率，一場及時雨灑在我們身上，才孕育出一次科網股小陽春。公仔箱論壇. l. N1 v2 [8 G- y0 R
4 z1 }* D# M. z公仔箱論壇廿年過去，香港其實大不如前。無論是人均收入增長，抑或人口增長，亞洲金融風暴都是一個明顯的分水嶺。我擔心今天的香港若然再遇到一次同樣規模的調整，社會是否有能力承受衝擊。數據顯示，2018年環球證券市場已經蒸發近15萬億美元的賬面價值，而中國大陸依賴公營部門開支撐着的經濟，也出現不可持續的狀況，再加上中美矛盾在短期內沒有可能化解，令前境更悲觀。 - W; b# f6 q- m6 E# g l7 j公仔箱論壇 / H& q, p" j7 M3 f& y0 J. }www2.tvboxnow.com我不相信「置諸死地而後生」這種形而上的概念。香港本來就是在借來的時空當中，一個很脆弱的存在。香港過去的成功，也只是歷史的一次偶然。曾經令香港成功的因素亦不復存在。我不幻想政府會救市，但我更擔心是過去的錯誤，例如辣招，會令政府更難應付新一場金融危機。我最怕，但也最可能發生，就是當出現經濟下滑時，政府以救市為名，購入金融市場上各種「爛債」。結果，香港社會和經濟只會「殭屍化」，令「救市不救人」一語成讖。3 t. B* l. m; t' u
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利世民
