標題:
披露敏感資料規定 刑事化才有阻嚇力
[打印本頁]
作者:
katspi
時間:
2010-3-30 07:19 AM
標題:
披露敏感資料規定 刑事化才有阻嚇力
政府擬立法規管上市公司披露股價敏感資料，在構建公平交易平台方面，算是再邁進一小步；不過，政府建議的罰則最多只是罰款等民事制裁措施，成效存疑。我們認為罰則必須刑事化，才有足夠阻嚇力。
3 U& ?: \1 S/ A- l) m" I
* l! }" i# y7 X j9 n1 ]
N7 B# i- e0 k6 n t& L& s
關於披露股價敏感資料法定化之議，已經醞釀10年。《上市規則》原本已要求上市公司須及時披露股價敏感資料，但是只屬港交所與上市公司之間的合約，並無法定約束力；過去，不乏上市公司未按要求披露，港交所莫奈之何，即使其後證實未履行披露責任，最嚴重的處分只是公開譴責，未能迫使上市公司認真看待披露責任。
5 C" R1 x" ]& g9 b" R; ^5 OTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
" e: h# x! M E6 |7 T
tvb now,tvbnow,bttvb0 H1 H5 c0 F' T
, ]$ T. N8 C E5 \ w公仔箱論壇
民事罰則隔靴搔癢
" W! e" o' ~% h' U9 x8 jwww2.tvboxnow.com
1 e) P- N; R ^! t( t) UTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
唯一寄望證監會執法
5 U( B' J/ H& `2 b8 Z! o
4 S [/ q) O" xTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
政府發表諮詢文件，把上市公司披露資料納入法例規範，使之成為成文法，具有法定地位，即上市公司在切實可行範圍內，盡快向公披露資料或消息，成為法定責任，若有違反，經調查證明屬實，則由市場失當行為審裁處給予制裁。與現行制度比較，新建議無可否認邁進一步，但是只以民事罰則處理，顯然阻嚇力不足。
- D. U* U% Y! S4 Rtvb now,tvbnow,bttvb
公仔箱論壇8 V( Y2 I7 M8 Y( f# p
政府建議最高罰款800萬元，對於存心利用敏感資料或消息牟利的上市公司或董事，或藉隱瞞資料以取得無形利益而言（例如中信泰富延遲披露炒外匯事件等），這個罰款額可謂「濕濕碎」，不足以使他們首先想到要向投資者公開資料；至於5年內不能擔任上市公司董事或參與管理，對於真正的大老闆，這個懲罰並無太大意義，因為就算不擔任董事或參與管理，大老闆仍然可以透過其他方法，掌控一家上市公司。
' E; c* d! |: q# j
: m5 x3 ^& A& i) S; G. M! c( U" QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
至於最多5年不得使用市場設施、遭到內部紀律處理等制裁措施，懲罰強度更是等而下之了。
% L+ B1 C: O+ ~$ |+ I2 ~
tvb now,tvbnow,bttvb7 ]6 C( l3 z U$ m$ L. b
因此，總的而言，事態若在民事層面，並無足夠動力使董事們善盡披露股價敏感資料的責任。對於生意人，能夠用錢「搞掂」的事，他們大多數不會上心；唯有若犯法就進衙門，他們才會小心翼翼，以免墮入法網。因此，刑事化規管上市公司披露股價敏感資料和消息，才可以建立起一套透明度高的披露資料文化。
tvb now,tvbnow,bttvb+ x+ G: K: v# O- S- s' t: F
" e7 X5 I- _+ [" O- B" B0 Ptvb now,tvbnow,bttvb
政府建議由證監會執行《上市規則》法定化，我們認為是整套建議最值得寄望之處。目前港交所執行《上市規則》，並無調查權，遇有可疑個案，只能要求有關上市公司交報告，因此，港交所被譏諷為無牙老虎，其來有自。
8 p: }8 W% j7 R7 j8 m$ Etvb now,tvbnow,bttvb
5 t+ j6 G8 z- R9 k5 P/ S) P! x
證監會值得寄予厚望之處，首先是它有調查權，可以調查可疑個案，而在調查中，若有關人等未如實交代，或許會涉及提供虛假資料而觸犯官非。因此，有調查權可使證監會較易找出真相。
; z5 z0 Z( C9 }9 U公仔箱論壇
3 b' R6 R; a5 V$ o4 p" U# L; W* F
其次，2003年之前，本港對於藉內幕消息交易，就算證據確鑿，涉事者最多只是被譴責，並無其他責任，內幕交易所得也可以袋袋平安。自從03年《證券及期貨條例》生效後，證監會獲得法定權力，有權就調查內幕交易和提出刑事檢控，對付藉內幕消息牟利的行為。多年來，證監會就此完成了5項檢控，全部被告罪名成立，被法庭判囚或罰款。《上市規則》法定化，關於股價敏感資料的定義，政府採用現有禁止內幕交易制度中「內幕資料」的概念，即與現時《證券及期貨條例》下，被禁止用作內幕交易的資料相同，證監會執行起來可收駕輕就熟之效。因此，披露股價敏感資料罰則雖屬民事，我們仍然希望證監會幹出成績，使那些大老虎會有一點顧忌，使市場運作更加公平一點。
% V5 E3 _+ s: T$ ~7 C: ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
, ~7 r; ~1 n6 q
縱使《上市規則》法定化民事罰則阻嚇力有限，但是輿論對此能否落實推行，仍然不敢樂觀。中文大學財務學系副教授蘇偉文認為，過去在延長董事禁售期和發表季度報告事件上，都因為上市公司強烈反彈而胎死腹中，政府這次重提此事，能否落實，他不存厚望。本港商界對於建立公平交易平台的種種措施，確實反對的多，例如延長董事禁售期，本已經過諮詢和完成既定程序，但是就在生效日期之前，商界突然發難，推翻了原定安排，此役，當局之出爾反爾和懦弱，在國際間成為笑柄。
' F+ ]3 q1 K- W5 O; _
2 K* Q; z# j8 b9 a
完善金融構建公平交易
0 _& r) I1 Y! X. K+ _公仔箱論壇
, \; D! x, A0 o$ ?# x8 X: |, [' G
商界應支持法定披露資料
' Z( {& L7 L2 M
6 a/ {/ q- g" o' ^www2.tvboxnow.com
事實上，上市公司商會已表明不贊成把《上市規則》法定化，他們提出成立一個類似審裁處的架構，有權施加罰則，如罰款、不准做董事等，以增加現有規則的阻嚇力。現在政府的方案不乏上市公司商會建議的影子，是否符合上市公司商會的「心水」，政府會否堅定推行法定化，且看事態發展了。
% d% L" e8 E0 itvb now,tvbnow,bttvb
公仔箱論壇. p$ J" d! P0 W7 ]
本港國際金融中心地位，由一點一滴累積而成，監管措施隨實際需要施行。關於內幕交易，由過去的譴責發展到要負刑責，在這個基礎上，《上市規則》法定化，應該視為金融基建不斷改進、「公平交易平台」進一步完善的發展歷程，可以強化和鞏固香港的國際金融中心地位，保持競爭力超前，毋懼其他城市（包括上海）追趕。而在金融海嘯之後，增加透明度和公平交易，對於一個健康的金融市場，顯得更加重要。
, Z" n* P$ Q2 t8 P5 ]& | t( Xwww2.tvboxnow.com
1 S. R* |7 H$ V. V8 _" E5 y4 A
( U& I" `% n8 [8 Stvb now,tvbnow,bttvb
歡迎光臨 公仔箱論壇 (http://www2.tvboxnow.com/)
Powered by Discuz! 7.0.0
