[時事討論] 丘亦生：中信大禮

felicity2010

丘亦生：中信大禮公仔箱論壇- s0 t: g2 I' ?; F

9 E8 N; Z/ A8 V) |4 \! r6 [6 n$ d. B+ ~2 p8 q
香港又再一次「收」大禮。已停牌的中信泰富（267）公佈，正洽商向母公司中信集團收購逾2,000億元（人民幣．下 同）淨資產，變相把中信集團在香港整體上市。內地傳媒報道，作為國企改革的重要一步，交易後中信集團會連隨把總部遷冊至香港，這一步對香港不知幾咁重要，《多維新聞網》的報道直指，這是「讓香港再次看到自己的重要角色」、「重新建立自信」之舉。
7 a( h+ a3 K& ^2 A" lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 O! `! I' g/ `- W
% t0 ]8 X& U5 E# L) \; s0 s
整體上市加遷冊非突破
3 Y" U% ]+ h) C1 @tvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇2 w% _6 d$ u; r) f# ^4 t
多維的報道，花了不少篇幅提到交易對香港的積極意義，認為「香港在中國的高速發展中開始迷失自己的方位」，故此可以藉今次交易重拾自信，亦起到重要的示範作用，吸引其他央企國企效法。首先，我不覺得，香港的金融中心定位有多迷失，反而我看到的是有原則，不會為了大生意便隨便放鬆監管。公仔箱論壇; @' B4 ]9 w! a! V, e# n

" Z7 h7 q$ g& t+ O- Y9 S5 }% c/ Mwww2.tvboxnow.com再看，今次中信整體上市加遷冊，有何突破的地方呢？1997年中移動（941)來港上市，不也是透過在香港註冊一家公司來進行嗎？這原是昔日非常流行的紅籌股做法，只是後來才被一批一批的H股上市所取代。
3 b1 \  [0 d* v* W, H6 |; {公仔箱論壇
1 B7 x' y) b( s4 n1 c  G, x+ T$ w公仔箱論壇讓一家央企把總部遷冊來港，或許會增添一些支援性的新職位，又或會令香港的專業服務多了生意，除此之外，由於經營業務地點不變，純粹改變註冊地點，分別未必很大。就拿納稅為例，在香港註冊的中移動，2012年的稅項準備為445億元，當中香港只佔1.9億元，這還要計入中移動在港已有經營流動電話業務。  M' i' A  H3 f( N$ d+ Q; w
! s6 r/ B/ [7 ]) F& U
其實，在全球化之下，大企業的註冊地點、稅務實體、上市地點及業務地點，統統可以放在不同地方，企業可以自行挑選最有利的組合，務求利潤最大化、監管最小化，因此所謂「總部經濟」，已不再像從前般有意義。
) s8 a* u' J" {www2.tvboxnow.com
/ B  J! z* e# {- h$ H7 `www2.tvboxnow.com當然，中信今次至少2,000億元的注資，隨時是歷來最大宗的注資交易，是更為實在的大生意。不過，中信泰富計劃發行新股應付這蛇吞象式交易，恐怕不少要在市場集資，對市場的承接是一大考驗。: G6 z4 q7 m. ]# W

# J% P* f6 r# R0 w公仔箱論壇尤其是，對於控股公司概念，市場其實不存多大幻想，而中信旗下的資產，幾乎都已分別在香港及內地上市，要說服投資者投資在母公司，而不是入股個別有亮點的公司，殊不容易。況且，中信系一向予人的感覺是各自為政，山頭處處，子公司出事才會向母公司求救，平日母公司能否強勢控制，協調不同利益，優勢互補，實在 充滿未知之數。過去中信集團缺乏清晰的定位，一時想做中國的GE（通用電氣），一時又想做中國的花旗，業務龐雜，卻欠缺獨特賣點。) s6 T) {/ i( I* Y8 y$ E/ d6 A) k

9 U' t. O- r1 U  l$ c& a
( J' `4 a" s- H' }$ r公仔箱論壇香港再次肩負提款責任; S5 k# z9 {: S9 ?/ b" c+ `, l; j

0 D# N/ ]7 k- M' q( M「放我出海，中信可以到境外再拿100億美元回來。」中信集團前董事長孔丹早幾年就整體上市回應內地媒體訪問時表示。
% x2 b, D% y! r) t6 v7 N) {2 E8 {
其實，與其說交易是幫香港重建自信，倒不如說香港又再一次肩負起幫央企提款的責任。
) i7 _# Q# K+ ?" Y. t, \% l公仔箱論壇
0 N6 Y% S. j, C  ~TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。

felicity2010

TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 n6 K, l+ J* N* x

6 A+ V/ ^# K' h4 Y 中信泰富　吞母企全部資產 * M* @2 \" U) m5 b
                        
' h0 I  G) Y4 z$ h' v. `TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。【本報訊】市值不足500億元的中信泰富（267）擬鯨吞資產淨值達近2,800億元的母公司中信集團所有資產，中信泰富計劃以現金加新股支付，意味1979年成立、隸屬國務院的中信集團將借殼中信泰富上市，外電報道交易作價高達400億美元（約3,120億港元），市盈率不足8倍，為歷來規模最大的注資行動，亦是首家央企在港掛牌。
0 J* F- g8 d7 w2 @記者：石永樂 tvb now,tvbnow,bttvb( Y6 |& D7 b3 w, k; ]) `
                                公仔箱論壇6 t3 \4 y( Z( A0 L
中信泰富周一午後停牌，昨午外電報道中信泰富擬向中信集團購買資產，集團更遷冊香港。中信泰富昨晚正式公佈與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產，惟未披露作價和提及有關中信集團遷冊香港的事宜，只披露會以現金加新股支付代價，配股價13.48元，較該股停牌前溢價6.48%，股份將於今日復牌。# x5 Z  H. c/ _; r$ d

" @5 e* Y. {5 x; F7 W0 T* d8 ]tvb now,tvbnow,bttvb公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理，但接近監管機構消息人士指，因交易不涉及控股股東轉變，即使屬於非常重大收購，中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有，再透過中信股份間接持有57.51%中信泰富。交易完成後，中信集團直接持有中信富泰，由中信富泰擁有中信所有資產。
( @  Z6 J& E+ j# v
; q5 V! o1 G' d( [! F  W, `& O. lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: u) ]( x) }5 l5 J3 Z
■中信泰富與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產。圖為該公司位於添馬艦的總部大樓。 　馬泉崇攝
1 a+ M: X( m, i+ `" m) s4 Z* Otvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ i1 f4 {& }) D! B# Q6 [
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% z$ W1 G) t1 @& H* [6 m& n

* c; w+ a+ w( Ytvb now,tvbnow,bttvb9 q! o! e3 V' t6 O9 `
傳市盈率不足8倍tvb now,tvbnow,bttvb. J/ e  O7 `) G0 Q! ]& y

. B; ~7 S9 k- \4 K$ b; k  g7 Ltvb now,tvbnow,bttvb外電報道，是次作價涉及400億美元，注資規模較2000年中移動（941）購買母公司資產的更大。但與中移動2000年鯨吞母公司注資不同，中移動母公司仍保留部份業務營運，與中信集團今次「晒冷」注資變相借殼有異。
; s, J$ C! }7 ]4 l
2 X. p$ i' D6 y! yTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 中信集團（不包括中信泰富）去年底未經審計股東權益約2,250億元人民幣（約2,800億港元），未經審計的盈利340億元人民幣（約425億港元），若以外電報道的400億美元作價，是次交易的市盈率不足8倍，與中信泰富的市盈率相若。目前在香港擁有9家上市公司的中信集團，是內地規模最大的綜合性企業集團。" O8 a' H) Y  }. v/ X4 q" [5 U
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; U1 P6 C; W- Q3 H! o+ ^9 q/ ?; @
中信集團董事長常振明月初表示，料今年內可完成集團上市，市場早前估計集資規模或高達100億美元。今次中信變陣借殼，市場無不感意外，有中資基金界人士指，最大可能是拯救中信泰富，「當年代表國家去澳洲買礦，結果周身蟻，連榮智健都要下台，成件事令中國政府好尷尬，由中信集團借殼上市，代表國家無放棄中信泰富，而中信泰富將恢復失去已久的融資能力」。
9 B4 j" n+ Z7 O& _0 g$ ?' Bwww2.tvboxnow.comwww2.tvboxnow.com3 |8 X! o# d9 k& {. E2 ?4 S4 Q

2 T* j: t4 q: C2 m! V4 \TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 V! k+ f9 Z% d- H! [/ _* z

* R6 G# R2 @8 Y6 ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! {  h( q9 X: d+ b
; {! C; D/ g+ ~: f4 B

5 F! R7 q' H( ~公仔箱論壇
1 E8 t" |, v7 ]; Otvb now,tvbnow,bttvb有機會利好股價
' j4 l  j& ?  i7 s2 u1 f- c公仔箱論壇2 L: b& ~" B" B
接近中信人士指，今次母公司注入資產為穩定收入的業務，有助平衡中信泰富現時資源業務收入波動的情況。
, T+ A6 C! x, @$ {  U2 K3 D公仔箱論壇
7 x, R& X  o/ J# ]  K, f公仔箱論壇訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從注資角度看，中信泰富「蛇吞象」收購母企中信集團，可看成利好消息，料對股價有支持，「停牌前中信泰富走勢唔錯，起碼冇刻意㩒低股價，攤薄股權」。但他補充，公告未有提及具體作價，或配股數量，難以評估影響。! I" Q5 `- z* t$ `/ {, X

  Y2 X( F5 m: b1 D# zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
: T; G/ }$ C; k8 w' u: ~1 J% o$ F4 Nwww2.tvboxnow.comTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' |7 t% q7 l0 b6 s/ F
www2.tvboxnow.com$ {  u+ i; i, S6 U# F; A9 J" U
傳中央維穩　中信擬遷冊香港                         
! }; D4 S. _# V: {+ H6 I  n               
( A; V) w) r# l1 {3 CTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■常振明在新聞稿上指出，香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地。 + |  _1 C. E- d) W
3 Z; M& O& K0 I$ Q' u$ H
                www2.tvboxnow.com) C  e& s1 x' X7 @, S) B* X
【背後動機】
* R3 A) r3 B. [公仔箱論壇公仔箱論壇1 b- n. A, k$ L
中信遷冊香港及借殼中信泰富（267）上市的消息，昨日由中央喉舌「多維新聞」率先爆料。這個驚人的消息不只是新聞本身，而是文章不具名地引述參與交易人士「分析」，將中信遷冊解讀成為一次中央維穩行動，為香港重新定位，令到這宗千億「大刁」添上濃厚政治色彩。公仔箱論壇/ l* j  F7 {$ S: L4 ^7 i) o& O6 v
0 k3 `4 o  x0 A/ J* b$ J3 C( `
遷冊、撤資成為商界敏感詞，今時今日在港做生意，可能要將「愛港」掛在嘴邊。長和系主席李嘉誠上周五賣屈臣氏，也特地召開記者會強調無意撤資。不過，香港首富連番賣產的行動，可能觸動某些中央高層的神經。
0 M9 [; `1 y* y$ r1 E* W- t- p7 bwww2.tvboxnow.com; l- c2 n6 q( R: M$ P9 m7 E8 b
今次中信忽然計劃遷冊香港，據多維引述一位接近審批交易的內地「戲言」，「中央和企業對香港的信心好像還大過香港本地的精英和企業家，這樣的觀察確實帶着一點諷刺的意味」。雖然仍未指點李嘉誠，但身份呼之欲出。公仔箱論壇3 J4 V( }' ~8 C$ {
www2.tvboxnow.com. q) K/ d. }" \

/ [" P  V1 r' D, m9 ^2 e% d0 MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。「中資進、港資退」
0 ^6 @" w2 T/ A1 L. QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 }% ^6 ^( E) G, k4 x& S$ k
文章又特別將中信與遷冊香港的怡和及被傳有意遷冊的和黃（013）比較，指中信去年在《財富》雜誌的世界500強企業排172名，高過怡和（第266名）及和黃（第363名）。
; I9 A# w9 k/ l& U# [2 d公仔箱論壇: z) c( d' A2 _  [& {6 T% ~' @( E
中信一旦落戶香港，「中資進、港資退」不再是一種妄想出來的憂慮。多維文章指，以國家主席習近平為首的新領導班子，推動金融改革當中最重要一着，就是將國企遷到香港作總部，改變以往僅在港開子公司、「河水不犯井水」的狀況，又讚習近平此舉需要「相當政治勇氣」。www2.tvboxnow.com  R5 J. |) w  m# S

' Q% B( }8 I8 U多維文章指香港與內地一直並無真正合作與共生，若今次中信打響頭炮，讓香港扮演國企「走出去」的角色，來港有助提高就業及經濟增長，暗示其他企央有機會陸續遷冊香港。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' {# U+ ]& {, k- q, J6 S0 c
tvb now,tvbnow,bttvb, N1 r$ d9 C9 t3 T; s0 e3 E

% J: t& p( l2 v% F" jTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。常振明無厘頭讚香港
+ B9 h. d( \1 k1 U6 {! hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- V# Y& B  \& B3 J! ?
雖然中信泰富昨晚通告並無披露中信遷冊的意向，但中信泰富主席常振明在新聞稿無厘頭地稱讚香港，指香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地，又肉麻地以「香港是我們的家，我們會一如既往地為香港的繁榮穩定發展作出貢獻」作結。
) \: ~3 ~% h+ F+ x3 Gtvb now,tvbnow,bttvbwww2.tvboxnow.com) Q! f1 v6 R. D  p* e
內地第一家窗口公司                         
% e  ^" g+ _1 V5 `0 p+ g1 Dtvb now,tvbnow,bttvb               
9 Z& t" M! P1 a- uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■榮智健早年因捲入中信泰富炒燶澳元期權勁蝕錢一役而離任。
8 ^) R7 |, v. k8 k1 otvb now,tvbnow,bttvb
! b' q: _  e3 f& _www2.tvboxnow.com                公仔箱論壇3 I) P5 o# b2 s
【背景資料】tvb now,tvbnow,bttvb" |7 U& F+ g3 z2 x" f
www2.tvboxnow.com9 K3 w! D5 |( L$ P& h% B& e6 ^/ R
由前國家副主席榮毅仁一手創辦的中信集團，為內地首家成立的海外窗口信託投資公司，過去35年在本港乃至海外不斷擴張版圖，至今已發展成全中國最賺錢企業前十名。但榮家後代未能共享成果，第二代榮智健因捲入中信泰富（267）炒燶澳元期權錄巨額虧損一役中離任，管理層現時僅餘第三代榮明杰留任非執行董事。; J; a9 i0 R5 P- S' C1 ?

; m  ^2 s$ A* P/ j  D! O1 V8 a, d中信集團的前身為中國國際信託投資公司，1979年改革開放初期，在國家前領導人鄧小平支持下由榮毅仁創辦，為吸引外資建設經濟的重要窗口。八十年代中期，中信開始分拆主要業務，進軍香港及海外。榮毅仁兒子榮智健移居香港，87年亦加入中信的香港分公司，其後出任中信泰富主席。榮毅仁至93年當選國家副主席才離職，魏鳴一任董事長。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* x! D: _2 r. H. p' H4 P# q( r, L
, i3 ~/ ^5 Z, I& w! I

1 J0 U+ L, \4 s1 V1 r* @3 s7 W公仔箱論壇炒燶澳元　榮智健辭職
1 |' [$ v2 @) M, ~
- q# g: X1 C! q6 Y/ w公仔箱論壇直至2009年，中信泰富爆出在2008年投資澳元累計期權巨虧，被警方搜查總部。榮智健與董事總經理范鴻齡引咎辭職，主席一職由中信集團副董事長常振明接任。榮智健女兒榮明方，當時為公司財務董事，被認為負有第一責任，最後被調離財務部。兒子榮明杰亦由執董轉任非執董，為榮家僅餘一席位的中信管理層。
$ e1 j3 G* X0 T, h, I  P% j. ptvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇; u# y$ X. o3 ^. F: H
www2.tvboxnow.com+ ]; e% @8 s4 P. h+ w
中信泰富投資瓣數多                         9 K) L; ]2 s. e" R9 U' j5 _1 D
               
  L9 u7 P( _$ d7 l; l9 @公仔箱論壇 ■中信泰富現時仍持有東區海底隧道權益。
) d  w% I% A' Y  Mwww2.tvboxnow.com
+ O" X) K7 m( s- |  b- }3 }8 ]www2.tvboxnow.com                $ D4 ?( \( Y8 ~: D
【涉獵面廣】
" r# J4 M% D, o5 ^$ K+ S6 W5 Y( Ewww2.tvboxnow.com) ^- e6 R2 V2 E, m2 b8 i
中信泰富（267）早於1991年於本港借殼上市。當年在本港市場相當活躍，先後購入港龍航空38.3%權益，國泰航空（293）12.5%權益，澳門電訊20%權益，以及投資大昌行（1828）。% d' P8 B4 k/ E* H
: [: Y/ v6 @& I+ K7 S

3 H' i5 O* Z: z9 E& e1 `% a6 t揸物業　大昌行　東西隧
" ^2 r; [) w  D/ V% q4 \tvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 G' W( d, S. Q# @' Y
隨後又參與本港基建項目發展，向母公司購入所持有的東區海底隧道權益。同時又沾手本港電訊業，1993年向母公司購入香港電訊12%權益。
5 s0 [( h- G* Rtvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 A4 V, h8 m$ s/ p; \5 _6 P" j
本港核心產業房地產當然不會遺漏。90年代與太古地產（1972）共同發展九龍塘又一城項目，以及與香港興業（480）發展愉景灣項目。公仔箱論壇6 m; o6 k0 _0 W/ j$ ?( e

5 R. ]( z/ m1 D, @於1994年，中信泰富與母公司合作購入鄰近中環添馬艦地皮，及後於該地皮興建其總部──中信大廈，並於1998年正式壠用。公仔箱論壇# \; `, e! U9 B4 c

/ X" r9 F; M& h: W- x1 y5 c; {tvb now,tvbnow,bttvb1997年，中信泰富曾入股中電（002）20%權益，不過，兩年後由於雙方於內地業務合作目標未能達標，中信泰富於是將15%權益回售予中電；剩餘的權益也逐漸在市場出售。
) C& t6 h, b" z$ M0 V( E8 y2 mwww2.tvboxnow.comwww2.tvboxnow.com/ \2 M6 }2 h/ E9 T9 y
直至現時，中信泰富在港仍持有物業、大昌行、東區西區海底隧道權益及中信國際電訊（1883）權益。