[時事討論] 通脹時代臨門 慎防幣策暗湧

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! d4 ^! n9 C( Q通脹時代臨門  慎防幣策暗湧
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近期環球各大經濟體驚現通脹復辟之兆，除了中國及美國，就連通縮陰霾籠罩多時的德國，同樣也見通脹復燃迹象。( p2 p7 U7 o% I$ x7 A4 n7 E; \

$ ?( c, F$ S, s2 D+ T, ftvb now,tvbnow,bttvb無疑，能源價格回升，美國推動貿易保護主義，導致大宗商品價格急升，全球低通脹日子恐快將結束，進入「再通脹」的全新階段，屆時貨幣政策也會相應掉頭轉向，投資者不容忽視。www2.tvboxnow.com6 N6 W8 ?8 l) g! \% X3 ?
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中國昨公布一月居民消費價格指數(CPI)，按年升百分之二點五，創逾兩年半新高，雖有季節性因素存在，但通脹復燃勢頭顯現。另方面，本年初內地銀行新增貸款卻遠低於預期，多少反映中央應對通脹重臨，採取防守性的收緊貨幣手段。$ V: g! Q. F6 |( x

! Z( ~5 [4 m1 q" z; }9 e0 Y( x事實上，通脹復燃亦非中國獨有，手執世界經濟牛耳的美國，近年在全民就業下，加息依然大歎慢板，去年通脹回升至百分之二點一，超越聯儲局的百分之二目標，創兩年半新高。另一邊廂，歐盟一哥德國在長期低息環境下，通脹已快速回升，一月見百分之一點九，重返一三年水平，意味着未來支持歐央行超寬鬆貨幣政策立場上，德國將面對更大收緊壓力，與歐盟的分歧亦會愈來愈大。
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& d2 s7 {+ k1 z' o. f& x公仔箱論壇回望短短日子，全球忽然由憂慮通縮窒礙經濟復甦，到集體轉軚擔心通脹復燃速度過快過急。客觀上，金融海嘯爆發九年，新興市場全力清除過剩產能漸見成效，中國的供給側改革如火如荼，全球產出失衡現象逐步回歸基本。可是，論環球通脹急速升溫的催化劑，與過去大半年國際政經局勢出現意想不到的發展不無關係。
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1 w# a& }, v2 B, w8 K9 s0 k8 J公仔箱論壇金融海嘯後油價跌跌不休，去年石油輸出國組織終達成減產協議，年初縮產執行效率遠勝預期，被視為通脹寒暑表的石油價格，與去年二月谷底比較，早已翻了一番，連鎖反應下，也帶動其他能源價格爆升。
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- J. V4 J0 ?0 P  x; V% x" V' O$ `公仔箱論壇無可否認，特朗普爆冷當選美總統，準備大掟銀彈投入基建，鼓吹貿易保護主義，也刺激物價往上的預期；而中國全力堵塞資金外流，顯而易見導致民間財富湧向實物及商品市場，以抗衡人民幣貶值，卻助長了商品價格上漲。
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其實，在商品及能源價格帶動下，通脹預期將升溫，當人人防範通脹蠶食購買力時，避險活動本身就必然進一步推高物價，使通脹火上加油，引發惡性循環，屆時全球貨幣政策只會由寬鬆步向收緊，以防通脹失控；而海嘯以來依靠游資撐住的香港樓市，於息口上升可能更快殺到埋身之下，更不應該掉以輕心。