0 }2 c& ]- K: r2 K1 A# zwww2.tvboxnow.com 當前中國人口正快速老齡化。2012年我國老年人口數量達1.94億，老齡化水準達到14.3%，預計2013年老年人口數量突破2億大關，達2.02億，老齡化水準達14.8%，而到2030年，中國將成為全球人口老齡化程度最高的國家。人口老齡化最主要的影響就是儲蓄率的全面下降，這符合生命週期理論，而且未富先老的老齡化狀況使該影響更加顯著。自2011年以來為爭奪儲蓄資源而變相的理財産品大戰，及銀行放貸能力不足等都顯示中國真實儲蓄處於回落狀態。缺乏充足真實或種子儲蓄支撐，隨著經濟下行，産能過剩、地方債務風險日益暴露，商業銀行不良貸款餘額今年以來連續三個季度上升，同時不良貸款率隨之上升等，均進一步侵蝕真實儲蓄水準。從此角度而言，中國維持貨幣寬鬆或是較長時間的無奈選擇。隨著通脹中樞的不斷抬升，中國真實利率水準仍將處在較低水準。 3 Q7 L5 m: K |) e) z( T8 \tvb now,tvbnow,bttvb # O, H# r7 G( C5 i ' F7 W1 j4 u4 ^- {' A* U. Y
! U+ {) L5 v4 F% p) S 真實儲蓄不足難以維持經常賬戶順差。中國貿易順差與GDP比一度達10%，但2012年這一比例降至2%以內。真實儲蓄下降，使中國未來對外部資本的倚重將進一步突出。中國M2/GDP高比值反映中國經濟單位投入産出率、經濟增長率和全要素生産率呈下降態勢，使得投資邊際收益率對外商直接投資的吸引力日衰。實現人民幣穩定升值，將是維持資本流入、彌補國內儲蓄不足的有力路徑。人民幣升值的決定因素已由過去的貿易順差推動轉向資本推動。 0 R O. h D4 F7 v公仔箱論壇0 Y9 i$ w3 u) k6 p# ]& @
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) H7 w) F Q, j' y8 {8 T I1 T% J 貌似悖論的人民幣“外升內貶”，可能將不僅是短期現象，也是一種長期存在。如何使二者良性互動將是新一輪金融深化改革的重點。不斷增強人民幣匯率形成機制的彈性與透明度，增強市場力量，是未來人民幣匯率制度改革的大勢所趨。而人民幣匯率調節的主要思路是維持人民幣溫和升值，並使升值幅度與美中兩國的通脹率差值相一致，使人民幣升值幅度既有助於國內經濟調整，提升經濟運行效率，又能有效吸引外資，推動金融體系完善。 p! l' p# |* m$ \0 d' S. Awww2.tvboxnow.com公仔箱論壇# y. T Z3 x4 ]% ], O) u% W
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因此，當前首要任務是防止人民幣對內貶值速度過快，以抑制人民幣對外升值的加速。同時擴大金融市場開放度，增加人民幣投資資産，也是替代人民幣過度升值的有效途徑。作者: ljcgz 時間: 2013-11-23 08:56 AM
