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記得之前有左翼政治人物抨擊政府：「救市不救人！」難得連我這個市場至上主義者也罕有地贊成。當然，大家始終對政府的功能有根本上的分歧。言猶在耳，早前林鄭被問到樓價下滑如何應對，笑言：「假如幻想政府會因樓價下跌出招救市，呢啲想法可以慳番。」* u9 Y W3 N, u" G' S$ D
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很好，希望大家都記好這一刻。不要誤會，由此至終我都反對任何形式的救市措施。可是我也悲觀地相信，政府行為有一定的軌迹，並非主觀願望說不救便不救。我就是「睇死」政府到時還是會出招救市。 3 x3 W( ?* ~+ ?; Y& etvb now,tvbnow,bttvb 2 V4 S4 y' c" M6 m# E1 w4 gwww2.tvboxnow.com融資渠道敗象呈現 0 r* _' h9 |! ^* o* B1 r; d1 A9 a救市也有一定的前提，例如樓市跌到甚麼水平，又或者產生怎樣的影響。又記得有位地產投資者曾經講過，一旦市場湧現銀主盤，直接影響到銀行體系，屆時任憑政府如何口硬也不得不「做點事」。但有一點可肯定，政府無論在任何情況下都不會為各種特別印花稅「解辣」。當年推出印花稅辣招，其實已經知道是一去不回頭的單程路。辣招客觀效果是令交易成本不合理地大增，減低交投。若然樓市下滑，政府解辣只會令供應湧現，令價格調整得更快更急。可是不解辣，手持蟹貨者要套現，又要被政府在傷口上灑鹽。面對兩難，政府大多數的情況是甚麼都不做。* Q/ T8 g) g b+ |% L) l1 o
. E, W5 Y9 d4 p T( C0 K2 G% I4 Nwww2.tvboxnow.com過去幾年，金管局將按揭門檻提高，有人認為是調控樓市的逆周期措施，但我相信背後更重要的原因是要規範銀行體系的風險。但正如08年金融海嘯的教訓一樣，局部的風險監管未必能真正有效地防範整體的風險。銀行體系以外的融資渠道其實早已出現各種敗象，問題是最後一根稻草在甚麼時候才放在駱駝背上。很難想像所謂百業之本的銀行業，如何隔絕於資本市場千絲萬縷的關係。www2.tvboxnow.com) c& W' A3 r" Q
1 n& a) l' o, [3 i; V3 g所謂救市措施，說穿了就是要人為地阻止資產價格下跌。在世界各地已發展經濟，最常用的宏觀經濟調控手段就是擴張信貸，例如減息、減存準率等，也就是所謂的量化寬鬆。假如量寬也不見成效，再激進一點就是直接購入資產。亞洲金融風暴時，特區政府也試過入市，並包裝成「打大鱷」，參與其中者至少仍津津樂道。公仔箱論壇3 P9 N. t# Q$ x1 L9 m/ I
) C5 a( ]- q4 S公仔箱論壇時過境遷，香港人集體記憶中只剩下「打大鱷」三個字。很少人會記得98年政府入市後，香港股市經歷了個多月的僵持，一直到美國LTCM爆破，聯儲局突降基準利率，一場及時雨灑在我們身上，才孕育出一次科網股小陽春。tvb now,tvbnow,bttvb( r. N. a' e3 K7 H! r. W# D+ R
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廿年過去，香港其實大不如前。無論是人均收入增長，抑或人口增長，亞洲金融風暴都是一個明顯的分水嶺。我擔心今天的香港若然再遇到一次同樣規模的調整，社會是否有能力承受衝擊。數據顯示，2018年環球證券市場已經蒸發近15萬億美元的賬面價值，而中國大陸依賴公營部門開支撐着的經濟，也出現不可持續的狀況，再加上中美矛盾在短期內沒有可能化解，令前境更悲觀。www2.tvboxnow.com( [4 w! Z* ]' c+ a+ x3 F
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我不相信「置諸死地而後生」這種形而上的概念。香港本來就是在借來的時空當中，一個很脆弱的存在。香港過去的成功，也只是歷史的一次偶然。曾經令香港成功的因素亦不復存在。我不幻想政府會救市，但我更擔心是過去的錯誤，例如辣招，會令政府更難應付新一場金融危機。我最怕，但也最可能發生，就是當出現經濟下滑時，政府以救市為名，購入金融市場上各種「爛債」。結果，香港社會和經濟只會「殭屍化」，令「救市不救人」一語成讖。 $ y* d [2 y, X; H3 g8 g& h7 B公仔箱論壇www2.tvboxnow.com$ {2 z2 F* j+ }$ g9 n; f
利世民
