- Z2 Q, t/ j- a1 w7 n公仔箱論壇毋庸諱言，爭議的核心不是該不該減息，而是聯儲局等中央銀行的決策應否獨立於行政機關。央行獨立決策乃新鮮事物而非古已有之。即以英倫銀行而言，直至1997年5月其貨幣政策尚聽命於行政機關。那個時候工黨剛剛上場，財相白高敦二話不說賦予英倫銀行獨立行使貨幣政策的權力，不再由行政機關直接指揮。白高敦此舉並非石破天驚，而是取法於美國聯儲局。公仔箱論壇+ D: t: y; Y& p. c
; j, A. z& @9 n7 G
所謂決策獨立是有局限的。其前提是民選的政府定下了經濟目標，然後放手讓中央銀行用自己的辦法做出成績，如何做、何時做、用多大氣力做等技術細節，行政機關一概不管。普遍而言，政府給貨幣政策定下的目標大致有三。一、穩定物價，維持通脹率在2%的水平；二、充份就業，降低失業率至4%以下；三、匯價平穩，避免大幅波動。雖說獨立，不達標是有後果的——央行頭頂從來高懸大刀。4 Q+ }9 ~! n2 A' N( Y1 N
- B- B/ N8 D1 Q2 A' l) GTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。即以聯儲局主席鮑威爾而言，他在2018年年初就任，任期四年。席未暇暖，特朗普已後悔揀錯人；明刀明槍着令聯儲局減息，否則炒鮑威爾魷魚。總統有否這個權力尚無定論，特朗普果是中途撤換聯儲局主席則不難觸發官司，最終可能要最高法院作主。然而清楚不過的是，炒魷威嚇有效：2018年尾鮑威爾猶揚言會加息，踏入2019年即一改口風，放出聲氣會停止加息甚至減息。及至聯儲局理事會多了兩名特朗普自己友，內外夾攻，貨幣政策能否獨立自主？往下去將加息還是減息？殆無懸念。 6 w+ ]# v7 G0 ~# T; w) ^www2.tvboxnow.com 9 @9 I/ M) D- L: S; [) T$ i% itvb now,tvbnow,bttvb或曰聯儲局的基本任務之一是維持通脹率在2%的水平，然而自金融海嘯以還，十年來通脹都低於這個水平，聯儲局既是無力達標，特朗普要減息以蓬勃經濟、推動物價又豈無道理？為難的是，美國當今經濟興旺，普遍勞工短缺；中西部好些傳統製造業重鎮尤其事浮於人。懾於特朗普的淫威而減息催谷，萬一用藥過猛，通脹重燃而一發不可收拾，那又怎麼辦？ - D# v6 A9 b" B1 U) b& e公仔箱論壇www2.tvboxnow.com, K: r& t. i. }0 A: W a1 Z' Y
觀乎聯儲局的往績，此又顯非杞人憂天。十年來聯儲局都無本事調高通脹至2%的預設目標，一旦通脹重臨，聯儲局有否本事加以箝制又能不令人存疑？無論是調節通脹或別的經濟狀況，聯儲局的首要板斧是加減利息。把弄這道板斧十年而通脹猶居低不上，又豈非時候退位讓賢，由做過大買賣的特朗普來決定利息的高低？ % A9 j( k( Q/ H/ F, W0 S" v* C2 E' z* J; O0 p% H6 I/ H) `
到頭來那是政客個人利益與公眾利益之爭。減息進一步刺激經濟，有利特朗普角逐連任自不待言。然而通脹一旦重燃，禍害眾生，更非要收拾即能收拾得來。可是到那個時候特朗普已光榮卸任遷出白宮了。兩相平衡，又能不讓聯儲局的技術官僚本乎公眾利益，獨立調校利息？8 w, h. `- ~# u
公仔箱論壇: ^0 u8 M- m9 @' h. J9 D
避免為政客擺佈公仔箱論壇1 g- F* ~( b p& y9 v8 M
這當中有兩大難。一、聯儲局理事會成員看似代表廣泛公眾利益，可是從主席到主要成員皆由總統任命。他們都是有七情六慾的血肉之軀，其決策取向安能完全獨立於其後台老細的意願？鮑威爾在兩三個月間的180度轉變說明了一切。二、坐在華盛頓會議室的聯儲局理事會能確切掌握全國的經濟情況，適時對症下藥嗎？於茲十年而通脹水平未能達標，聯儲局有否這個本領，亦毋須多說。 4 t- i% d# U+ F# @+ kwww2.tvboxnow.com " Z4 ^2 f8 Y6 `, x [6 O換言之，即使政客不插手干預，聯儲局能否因應經濟狀況適時有效加息減息，從來都是未知之數。特朗普不按理出牌的狂人作風則揭露在獨立自主的幌子背後，聯儲局難免為政客擺佈的真相。要排除貨幣政策為政客脅持，又怎能不依佛利民所言，行自動波，讓貨幣供應按長期經濟增長的幅度——每年約為4%——遞升，而任由金融市場的供求而非技術官僚的測市本領決定利息水平？有聯儲局不如無聯儲局也。7 o, p2 s, I3 s8 q; l# H8 l
tvb now,tvbnow,bttvb5 |/ R: Z+ b+ \; q
楊懷康
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 Z8 x, W6 Q! k3 }6 ~# I# j# f