美元貶值難緩美債困局
! L: f' M p2 g; L
4 P) V0 s# P' ?5 c5 U2011-9-9
4 F, h2 @" Y* N$ p5 ? N
+ G" T( x) g1 D# Q* W B# V公仔箱論壇
Q: O& p) J6 |7 i$ n4 r; `公仔箱論壇《人民日報》美債危局波瀾迭起,市場一直揣測美國將繼續通過美元貶值來化解債務困局。美國是否會實施第三輪量化寬鬆政策?美聯儲主席伯南克將此懸念留到了9月晚些時候。如果美國繼續實施量化寬鬆政策,美元將隨之貶值。然而,如此這般,美債問題就能夠緩解嗎?
y- O6 Q. l6 h) `3 r0 V* h1 i1 v: D: a7 W4 X# e: a% V
上世紀80年代,美國經濟陷入滯脹,面臨貿易和財政雙赤字困擾。1984年,美國貿易逆差達1090億美元,其中約一半來自日本。1985年9月,為振興外貿,美國與日、德、英、法在紐約廣場飯店達成國際經濟政策協調的一攬子協議,促美元兌主要貨幣有秩序貶值。隨後3個月內,美元兌日元貶值達20%,推動了美國外貿復甦,經濟轉暖,並使日本持有美國國債的實際價值持續縮水,美國實現了對日本這一最大債權國變相賴賬的目的。 1 f* c" H3 I+ O* e$ K
1 `: l) l2 ~& y 由此可見,美元貶值在當時的歷史條件下確有成效,並損人利己。然而,今非昔比,此前美國的減債“良藥”已經變成副作用極大的“猛藥”,若故伎重演恐怕難以達到其目的。 tvb now,tvbnow,bttvb7 [5 m( D. g) ]) d
1 M j4 ~ {' y# `tvb now,tvbnow,bttvb 首先,美元貶值對提振美國出口和經濟效果有限。上世紀中後期,美國擁有以工業資本為支撐的經濟霸權,依靠美元貶值促進出口是經濟增長的動力源泉之一。然而自上世紀末以來,美國逐步從工業立國轉向金融立國,金融服務成為美國經濟增長的主體,傳統製造業已不是美國經濟最重要增長點。近兩年美元指數雖然一路走低,奧巴馬總統提出的出口倍增卻仍無明顯效果。美元貶值非但不能提振美國經濟、改善債務質量,反而加重民眾負擔。 公仔箱論壇4 c: s4 _+ C) U/ `' r9 P8 H
www2.tvboxnow.com4 L! R1 _0 Q- `- B# v; e" [
其次,美元發行機制已經發生轉變。美元發行機制已由傳統的“對外投資渠道投放,國際貿易渠道回收”,轉為美國進口商品和服務投放美元,發行債務、提供信用保證等渠道回收。這意味著世界其他國家,尤其是新興市場和發展中國家在“出口創匯”後,將多數美元用於購買美國國債及其他美元標價金融產品。因此,美元愈貶值,美國總債務規模反而愈大,美國國債占國內生產總值的比例也水漲船高。
2 l7 H: q+ r s" Q0 J0 i) P- Iwww2.tvboxnow.comTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* x* ~8 Z: d D, |% R' ?) O" ^: V
其三,美元貶值只會引發國際貨幣貶值競賽。歐元之父蒙代爾曾指出,只要人類經濟體系在運行,各國就不可能不尋求匯率相對穩定。在浮動匯率制下,每當美元出現大幅波動,其他貨幣必然“隨波逐流”,政府通過干預匯率,保護本國經濟。“廣場協議”重創日本經濟後,越來越多的國家將干預匯市列為重要的政策選項。一旦政府干預充斥市場,各國貨幣競相貶值,無疑將使國際經濟金融活動扭曲。國際貨幣體系將陷入美元貶值—其他貨幣貶值—美元規模膨脹的惡性循環。屆時,各國將更急於將手中美元轉換為美元標價的債權、股權等各種資產,最終將使美國搬起石頭砸自己的腳,私人、國家債台雙高困局難以緩解。
6 D+ C d2 y# S9 O: ^
0 V2 ]* j# |8 U1 L I 6 E6 Q9 X' v" i p: @
+ q, L( z& ~& }, A6 B1 ntvb now,tvbnow,bttvb 最後,美元貶值將造成美國信用的實際貶值。目前的國際貨幣體系下,美元兌主要貨幣匯率成為美國主權信用的間接標示。因此,美國安排美元有序貶值猶如在標普調降美國主權債務評級後,自己又在為其信用降級作“背書”。當前的國際貨幣體系中雖仍難尋得美元的替代品,但在信用經濟時代,一旦美國信用因美元持續貶值而難以為繼時,很可能會有新型國際儲備貨幣取而代之。到那時,美國的債務沉屙必將不可持續。
. x0 K' x2 M( f/ Q" Utvb now,tvbnow,bttvb
+ k6 z# Z$ r5 @/ f2 ^TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 在全球化時代,美國欲化解債務風險還應首先從扎實做好實體經濟入手,任何依靠貶值減輕債務負擔的企圖不但不利於己,更將給世界經濟帶來難以彌補的損失。
+ t, {' [! H7 W2 y1 \0 K- ytvb now,tvbnow,bttvb 7 u+ D% j3 g% Q/ f( Q4 m
4 e7 T5 p7 m- A
! V5 L' H4 u* P: I8 ]% U8 ?% _tvb now,tvbnow,bttvb 公仔箱論壇: B) N3 ?6 Z6 A- u& o
6 \, y" Z+ r. J公仔箱論壇來源 / 版權所有:以上所述媒体 / 作者
. h3 J0 f/ I+ H! ^7 @ p(以上内容摘自或摘译自 其它媒体 / 作者 ,不代表發帖者观点); j9 ~& I* O4 f
" C+ z+ B2 `9 b/ P- k
|