中港股市昨先升後大挫,因人行前晚突降準一個百分點,市場擔心內地經濟失速。中央財政與貨幣政策有大量子彈,足穩經濟增長,加上撑牛市穩經濟方針不變,中港股市仍有動力。穩經濟政策 比美歐有更多子彈
% t4 d4 c% F4 C u9 [/ ~% Ftvb now,tvbnow,bttvb 外界本普遍預期,人行宣布降低存款準備金率一個百分點,釋出1.3萬億人民幣資金,可利好中港股市,惟中港股市昨開市雖升,卻不但無法維持,更大跌收市,如港股恒指便大挫558點。此似反映市場擔心人行突大幅降準是因內地經濟增長下滑風險上升,更有失速之危。
1 L+ {* L( z7 m1 qtvb now,tvbnow,bttvb 人行今次降準不是一般降半個百分點,而是一次過降一個百分點,無疑是擔心繼首季經濟增長僅7%後,第二季可能跌穿7%水平,故要加力放水谷信貸撑經濟,並向外界顯示撑經濟的決心。中央有決心,但有否足夠能力呢?: q3 s( k; h3 c- I
答案是未需悲觀,不論是財政政策還是貨幣政策,中央仍有甚多刺激經濟的子彈。' E& E' J3 H" ~/ ~) _" r" C2 X
以財政政策來說,中國財赤不足3%,遠低於西方國家。雖說內地有地方債擔子,但即使計及中央與地方債務,市場估計內地總債務佔國內生產總值(GDP)的比例仍低於60%的安全水平,遠遠低於美歐的約100%水平,更遑論近250%的日本,故只要中央願意,不難透過大上基建等項目,令經濟增長提速。
* p2 n. E8 g' u' Ttvb now,tvbnow,bttvb 以貨幣政策而言,內地一年期存款利率在3%以上,遠高於美歐近0利率的水平,有相當減息空間;內地存款準備金率高企18.5%,仍遠高於2007年初的9%水平,仍有大量資金可釋放。公仔箱論壇+ b4 i- v: F2 Y" x5 _& x
更何況,美歐日等都大舉以放水尤其量寬推高股市,製造財富效應來刺激消費、投資與股市,催谷經濟,世界大勢如此,中央亦已加入行列,以牛市助穩經濟,此正是中證監周六急澄清早一天公布的兩融規定,非要打壓股市的底因。) D& G7 W# a M3 Y J/ M
當然,這些都僅是治標的補藥,中期維持經濟增長還是要靠經濟改革紅利,且補藥有相當副作用,如08年的4萬億投資便埋下地方債、產能過剩等炸彈,令中央現時出手更為審慎,惟只要有需要,中央並不缺穩經濟增長的彈藥。
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8 w8 t7 @8 v5 k6 V' Mwww2.tvboxnow.com 因此,中國經濟確面對更大下行壓力,但目前仍在中央可應付範圍,所行政策亦有利中港股市續大漲小回。要說真正巨大風險,是內地若未能及早攻堅改革難關、爭取改革紅利不足,而又在持續穩經濟中逐漸耗盡政策子彈,屆時內地經濟失速的危險便甚大。此是中央現時穩經濟,不能只顧下補藥,更要推進根本改革的最重要原因。
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