點解有股災︰解讀篇
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( L1 e! L( z% }0 e- d近日對於投資者來說，腦內相信必定會有很多「點解」的問題︰例如點解A股在上半年暴升？點解無端端有股災？點解有暴力救市？點解暴力救市後都重有股災？對於這些「點解」的問題，筆者特別將過去大半年的文章「炒埋一碟」，希望可以給大家一些參考。
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政府的如意算盤︰靠 A 股牛市保住 GDP% a5 M7 h( `6 S
首先回到去年底時候的畫面。對於熟悉中國經濟的人，相信在那時心底都有一個預測，知道中國經濟在 2015 年將會急速轉壞，企業盈利開始下降， GDP 將會創下新低，保七任務有機會不能成功。在當時的環境下，中國政府要保住經濟，就要從 GDP 的三頭馬車入手︰2 O) x% V" G4 Q& V# U' w
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（1）出口︰主要倚賴外國因數，是中國政府較難控制的範圍；, F) b2 o4 w0 s; W4 i8 U0 m( l' s
（2）投資︰主力靠加大政府開支撑起經濟，但政府會害怕像金融海嘯的四萬億救市措施，出現產能過剩的後遺症；
" X, ]2 y5 B7 L0 _) O/ W% |tvb now,tvbnow,bttvb（3）消費︰如果可以推高內需，刺激居民消費，自然就可以保住 GDP 。
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5 i$ ~$ l2 q+ k% x! z7 t) Q% Q公仔箱論壇所以政府的策略是︰將 A 股推高，製造一個「人造 A 股牛市」，讓超過一億股民富起來，那麼就可以造成財富效應。股民口袋裡的錢多了，自然就會豪爽購物，推高內需刺激消費， GDP 就可以保住。" E9 @7 X/ W; _ T0 h _
當然中國政府重點發功的市場，只是 A 股，而不是港股。所以我在去年底作出一個令很多人感到奇怪的預測「A 股牛市，港股熊市」，就是這個原因。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, J" |: g6 |/ T9 Q( ?$ o8 A: {
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這個策略，在六月前是成功的, y8 C. E5 y6 E' }
結果如果？中國政府在上半年不停唱好股市，新政策的消息滿天在飛；由於A股的投資者，主要是散戶心態，就算是基金經理，他們都不太用基本因素來分析股票，而是重點聽小道消息，研讀領導人發言的字眼、語調及言詞等，以籍此推敲政策的方向。結果 A 股散戶越聽越 Happy ，股市越升就越加大孖展來買，帶動 A 股再創新高。
# b* t3 o3 I' }/ T3 g4 Dtvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# n: k# d, ^9 S4 _6 l5 b
但港股的投資者，看見國內相同的經濟環境，是會產生與A股散戶不同的投資行為。港股投資者多年的習慣，是從基本因素和價值投資的角度，來決定是否買入股票；當看見中國經濟基本面轉壞，企業盈利開始下降，就不會大手地買入港股。結果 A 股瘋狂上升，但港股卻完全跟不上去。
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6月份社會消費品零售總額，按年名義增長 10.6% ， 2015 年上半年則升 10.4% ，可見這個策略算是成功的。/ @9 v! p4 u8 F
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如意算盤終於爆煲
! i- t. H- F X$ M0 y但這個「推高 A 股造成財富效應，再刺激消費保住 GDP 」的如意算盤，在六月底終於破滅。' m" X' Z* N+ _5 ^- a- |3 R
! n. R. i: m9 ?3 e( ~# mwww2.tvboxnow.comA 股在 6 月 26 日星期五大跌，是「人造A股牛市」開始爆煲的第一天。本來股民當天也不算十分緊張，可能只需要吃一點小藥，就會藥到病除，或甚至讓它跌得數天，股市就會自動反彈；但內地政府的速度實在過急，救市牌一張一張推出，每天不停用大聲公出口術，股民看見這樣的大龍鳳，反而會令市場變得更加恐慌。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 C; ]; V7 N3 C& D. v$ ?/ t1 u
2 Z+ _1 B. K/ g% D本來在股災初期， A 股的股民還有能力在水裡自己游，但看見咁大個水泡掟落嚟，有能力自己游（不沽貨）的人，都走埋去當救生艇攬住（沽貨）；當全世界都攬住時，個水泡就會沉，變成攬住一齊死。結果出現自我強化式的雪崩效應，恐慌性拋售導致市場下跌，下跌又帶來強制平倉，惡性循環難以中止，最後就變成股災。
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7 t. `' k( ^- a. g3 b! sTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。到了目前為此，「人造 A 股牛市」已經爆煲，用財富效應刺激消費，變成不再可能。股民開始連政府也不相信，市場變成兵荒馬亂，恐慌進一步急速加劇。估計在今年下半年，中國經濟肯定將變得更差，從用電量、鐵路貨運量以及銀行放款等三大「李克強指數」來看，情況根本不容樂觀，全國上半年用電量累計 2.66 萬億千瓦時，比上年同期增長只有 1.3% ，增速創出了五年新低；固定資產投資增長率亦持續下降，上半年固定資產投資增長 11.4% ，較第一季回落 2.1% ，主要是上半年全國房地產開發投資只有 4.4 萬億元，按年名義增長 4.6% ，情況並不理想。
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0 x- B) t! X, `9 V/ |. q& }由於推高A股造成財富效應的計劃，到目前已經完全失敗，預期下半年社會消費品零售額的增長率，將會出現下跌趨勢，加上固定資產投資和工業增長的下跌，中國政府 GDP 保七的任務，將會變得非常困難。
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; I" a5 {1 o7 W熊市的走勢
4 [2 i1 ^3 _/ L' `# u( htvb now,tvbnow,bttvb相信現在很多股民，已經相信了熊市已經來臨。在所有熊市的走勢，都不會是每天都下跌，當中必會出現一些反彈；只是這些在熊市的反彈，最後都會跌穿之前的浪底，形成「一浪低於一浪」的格局。在熊市 ABC 三個浪中， A 浪是牛轉熊的第一個浪，然後出現B浪的反彈，缺貨的人補倉入貨，市況逐漸掉頭回升。到了 B 浪的尾段，大家會相信最壞的時刻已經過去，但其實也是最恐怖的時刻，因為會出現最具破壞力的 C 浪，傷亡也是最為慘重。tvb now,tvbnow,bttvb, N. g8 c; w8 |5 R! O
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在今次的熊市中，從數學的計算，第一個可以「頂一頂」的博反彈位在 22870 點，結果在 7 月 8 日低位的 22836 點，只是相差 34 點，算是頗為準確；在該位置可以博反彈，目標就是跌幅的一半。當 B 浪開始的時候，由於市場充斥着一定數量的淡倉，故此 B 浪的第一口反彈，會把持淡倉的人殺個措手不及，升得非常快和急，但衝了第一下之後，就會後繼無力。結果恒指在急插之後，很快就重上兩萬五千點的水平，但後來就沒有動力再大升了。這就是B浪最明顯的特徵，亦是博反彈盤倉位套現離場，袋袋平安的好時機。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% \ D- J j: ^0 Y
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熊市是「一浪低於一浪」的格局，並不會一個底就能完成，所以在 7 月 8 日出現的 22836 點，很大機會不是今次熊市的底，有機會再跌穿一次，幅度或會較上一次跌浪更深，跌勢有機會以數月計算。在下一浪的跌幅，股民的恐慌會較上一次更大，因為大家已經不相信阿爺可以救到市，故不建議博反彈的高危行為。 |
發表於 2015-7-29 11:40 AM
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