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[時事討論] 中美港堪憂 三地風險各異 (中國金融學者 賀江兵) - 賀江兵

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3月29日下午,美國總統特朗普宣佈將與中國簽署全面而詳細的貿易協定,也就是按其要求接近於達成最終協議。
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5 r% {1 e, e8 \6 T! t公仔箱論壇2019年的3月是特朗普逆轉最大的一個月,不僅是短期甚至中長期來看,他都是最大贏家。輸家有朝鮮、中國還有香港等。具有諷刺意味的是,特朗普取得的成功全部拜其國內外對手所賜。4 W% p1 O9 I( e  ]( X/ P8 N) H  l6 I
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特朗普成大贏家
/ {& t  j& l) f+ ^/ e; ~/ j3 l公仔箱論壇2月底,特朗普與朝鮮領導人金正恩在越南會談大出世界之意外,並未達成任何協定,特朗普之前的期待是一石三鳥:用貿易戰逼中國向朝鮮施壓;地址選在越南期待朝鮮借鑑越南經驗啟動改革開放;徹底結束美越敵對狀態,影響越南加強改革開放。除了最後一點有所斬獲,差點雞飛蛋打。www2.tvboxnow.com: N2 u5 }  g/ }/ B

# D$ F6 v! {0 ]1 R  w0 T) A6 r公仔箱論壇然而,特朗普卻意外收到更大的收穫,可謂失之東隅,收之桑榆。概括說來,他的3月主要收穫有:一,國內跨黨派政治勢力集體支持;二,中國在貿易戰中不敢再敷衍他;三,朝鮮感受到更大壓力、更加孤立;徹底幹掉伊斯蘭國;四,與越南關係持續修好;五,跟會談關係不大,美聯儲宣佈不加息,特朗普自當選以來持續施壓卻未遂,他最擔心的是跟中國打貿易戰會導致美國物價小幅上漲,美聯儲鐵定加息;不加息讓其吃下定心丸放心打貿易戰了;他提名保守派、供給派經濟學家斯蒂芬.莫爾為美聯儲委員。
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8 V+ C0 v0 N) c2 q7 Ctvb now,tvbnow,bttvb第六,上周,也是最大的勝利──獨立檢察官穆勒停止了對特朗普「通俄門」調查,報告顯示,沒有證據顯示特朗普通俄。特朗普上任之初就有意推動聯俄制中,鑑於「通俄門」調查和議會專門制訂了特朗普對俄羅斯政策限制法案,影響了特朗普對俄羅斯和其總統普京發展友好關係。事實上,俄羅斯對中國的不滿和改善同美國關係也很急。俄羅斯對中國的一帶一路警惕和不滿由來已久;同在上周,俄羅斯數十個城市爆發了反華遊行。美俄聯手遏制中國不是沒有可能──如同上世紀7、80年代美國聯合中國擊潰蘇聯。
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美聯儲不加息和「通俄門」報告讓中國失去賭資。自貿易戰開打以來,中方一直以賭博心態對待,比如,賭美國中期選舉,失敗;再賭通俄門調查,再敗;如再賭2020大選,注定敗得更慘。即便特朗普真的遭到彈劾,副總統彭斯顯然比特朗普在對華問題上更狠更猛,既定的貿易戰戰略絕不會改變,之後若干年,無論民主黨人或者共和黨人當選總統,只會加碼不會減壓,甚至會打出更多的意外。中國經濟下滑是一年前已預料到的,包括全面成為美國頭號敵人。
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美聯儲表態今年不加息對香港來說是利好;但是,對於林鄭團隊集體左轉,嚴重趨同大陸可能醞釀的風險遠遠高於經濟利好。由於香港特殊的貨幣政策掛鈎美聯儲,去年底市場包括美聯儲前主席耶倫都認為今年會加息兩到三次最高1.5%,香港金管局必須同時跟進加息。香港貿發局表示2018年香港本地生產總值實質增長3%,鑑於環球經濟增長放緩,亦考慮到周邊環境的不利因素有所增加,政府預測2019年香港GDP實質增長2-3%。顯然,美聯儲不加息給了香港經濟利好,然而,美國國務院等部門頻繁對香港逐漸趨同內地,在司法、人權等領域的倒退表示不滿,有把香港跟大陸關稅並軌的可能,而林鄭戰狼式應對加重了這一可能性,如是,將是香港災難的開始。tvb now,tvbnow,bttvb" R$ C0 G  z1 y+ e, X! k2 x/ P

0 E( u' j. R$ U, R- t& k3 w公仔箱論壇美聯儲不加息跟特朗普施壓無關,主要是美國國債3月期美債收益率升破10年期美債收益率(購買長期債熱情高於短債),收益率曲線出現倒掛,經濟學家和市場都認為:這或許是經濟衰退的前兆。在過去的50年間,一共發生過六次3月期美債收益率超越10年期美債收益率的情況,經濟隨後均陷入衰退。加之,美國股市漲了十年並未做過像樣的調整,美聯儲當然知道這些。雖然,美國經濟在過去的一年強勁增長,美聯儲屬於預防性逆向調控。如果,未來兩年美國經濟保持去年那樣的強勁增長,特朗普連任幾乎沒有障礙。中國、美國和香港面臨的風險完全不同,好自為之。
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中國金融學者
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