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中美貿易戰已維持接近一年了，無奈，兩大國似乎仍未能解決重要分歧，令沒有耐性的特朗普突然在本周的中美貿易談判會議前表示，將對2,000億美元中國進口貨增加關稅，由原先的10%加至25%。對投資者來說，特朗普無疑直接出手強迫中國接受協議，但究竟中央會否拒絕美國開出的貿易條件，這是值得讀者細心思考，特別是內地股市已出現持續急挫，加上內地經濟正在放緩，一旦美國對中國進口貨品全面徵收關稅，內地經濟必會面對強大逆風，所以，中央選擇如何適當地應付這位美國總統，也真是費煞思量。& l1 U7 n3 E5 Q C
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中美在貿易上角力已不是新鮮事物，所以難以用「黑天鵝」來形容一旦中美貿易協議失敗的情況，但假若中美兩大國真的進入全面貿易戰，高風險資產市場例如內地股市將受到龐大衝擊，尤其是人民幣肯定會面對巨大的貶值壓力，最終誘發大量資金離開內地，令中國的外匯儲備急速下降。6 D0 G+ o' u k& ^# S
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如果中央選擇力保人民幣，不容許其匯價跌得太多。由於中國是有外匯管制，所以的確有能力減低人民幣下跌的速度，但代價是內部價格必會收縮，以平衡經濟發展，如果採用調整內部價格的策略，後果是A股大跌、通脹受壓、工資下調和經濟增長顯著放緩等等，以現時中國的經濟情況，這種以內部經濟調整來換取人民幣穩定是相當痛苦的。
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) Y& P! M; j# C# o廢《港美關係法》香港即玩完
3 K7 Z& y B- ]$ I有部份評論員相信內地可以放水救經濟，但筆者認為這方法根本不可行，因為無論降準和減息，均會增加人民幣匯價的貶值壓力，這只會令情況更加複雜，因此，這方面的救市方式是難以使用。現時，唯一方法可以維持內地經濟增長不出現失速是以擴張性財政政策來托經濟，無奈，減稅和增加政府開支也不是治本之法，一旦中美貿易戰持續一段較長時間，內地經濟能否承受不斷放緩的趨勢，大家不妨細想。
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現時中美貿易戰的惡化情況可以演變為美國全面挑釁中國。例如香港特區政府正準備修訂《逃犯條例》，這條例已引起不少西方國家注意，甚至提出質疑。最近，美國國會轄下的美中經濟與安全審查委員會發表研究報告，警告林鄭政府，假若通過修訂《逃犯條例》，香港營商環境將被影響。雖然這報告只是姿態大於一切，但如果特朗普要擴大貿易戰線，這個《逃犯條例》便可以成為這位狂人的攻擊武器。正如不少本地政客提出，美國政府可以中止《港美關係法》，令香港的地位變成一個內地城市，屆時香港作為主要金融中心的地位便會徹底玩完，內地的金融發展將會被重挫。
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這場中美貿易戰根本是國際地位爭奪戰，究竟最終誰會勝出這場戰爭，大家只能靜待結果。不過，香港卻處於中國和美國的夾縫，成為犧牲品已經是一個必然出現的結果了！
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關焯照
# _2 ?* z# }1 x9 Z- ]+ v; S經濟學家、冠域商業及經濟研究中心主任 |
發表於 2019-5-10 11:12 AM
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