本帖最後由 felicity2010 於 2016-3-17 11:47 AM 編輯
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林行止: 評級下降司長受惠 過度寬鬆危機深藏
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政經雜事一束。
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一、tvb now,tvbnow,bttvb2 ~0 d' p1 e8 h$ H. Y# {! l
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信用評級機構穆迪（Moody's）去周六把香港的信貸評級「展望」由「穩定」降為「負面」，意味香港的信貸評級維持Aa1，假如香港的政經情況惡化，信貸前景陰霾密布，評級便會正式調低；稍後穆迪又以同一手法為「港企」港鐵定評級……。8 ~2 X: c" ~$ _# y8 y% N6 k
; k' @# N9 k9 H+ ]4 U+ \! F* [tvb now,tvbnow,bttvb非常明顯，站在純商業角度，穆迪認為在經濟上中國對香港有消極影響（與中國領導人的想法南轅北轍），由於中國對香港影響日深，通過內企在港上市以至諸如「滬港通」及QFII等機制，兩地的金融「合作」日益頻密、深化，在當今「外來勢力」幾乎一面倒地認為「中國風險」日大的情形下，香港受內地的牽累無法避免，「在商言商」（其實，在過去若干例子，信用評級機構並非鐵板一塊），穆迪把香港評級與內地的看齊，順理成章。負面的評級，對貸借成本有影響，有關地區政府和企業的債務評級作相應調整，是必然的；但短期而言，特別是面對行政力量可輕易干預市場去從的國家機器，其效用會大打折扣甚至完全失效。www2.tvboxnow.com; p( x4 @1 _) Y; h6 O
& T$ C6 L: n" I在整件事中，市場迄今固未有損失，而得益者肯定只有財政司司長曾俊華，他表示對穆迪（可能）調低香港評級難以理解、不能認同，更說「香港面對中國的不是風險而是機會！」看，這是多麼政治正確的回應！市上傳曾氏有意角逐下屆行政長官寶位，並非空穴來風。, [2 }0 [& f6 F& `# W% |
6 K8 h+ K& C0 y# B7 f* ~二、
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今年以來，「外來勢力」對中國經濟前景的憂慮日深，筆者對此深有同感，不過，筆者不以為在短期內會出大問題，因為國家機器不但有干預市場的多元手段，而且還有龐大的財源，任何與黨中央旨意相違的市場動向，都可能被扭轉。
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c/ R. i1 m$ Z# r. ^www2.tvboxnow.com去年上半年，外滙市場盛傳──外滙炒家似乎達成共識──為了挽救出口頹勢及刺激已明顯放緩的經濟，人民幣滙價會大幅貶值，炒家因此大量拋空人民幣（不是惡意的，而是希望趁低價補倉賺一筆而已）。眾所周知，貨幣滙價升降對發行國有利有弊，而人為地貶值還可能引起相關國家貨幣作「競爭性」貶值，結果外滙市場大亂，最終誰亦討不了便宜，這許是令中國銀行調整其滙價策略不讓人民幣持續「下行」的一項要素。不過，人民幣滙價在遍吹淡風之下突趨強勢，似乎還受「大國因素」的影響。大國領導人也許會這樣想，如果滙價的升沉由外滙炒家主宰主導，中國還是「大國」嗎？「大國」必然有對本身的貨幣滙價操縱自如的手段，在大多數以為人民幣滙價會一路「下行」的氣氛下，周小川行長一開聲一出手，外滙炒家特別是幾個持有大量沽空盤的對沖基金，便給捉個正着，輸得四腳朝天（據十五日《商業內幕客》，四家對沖基金在投機人民幣上一共約輸了十四億美元！）。" A4 |) u3 W X6 Z+ ^' I0 f% F
: R! ^2 k" s: I* s; a9 {7 z; k, }公仔箱論壇市場人士不少相信中國銀行會緊握決定人民幣滙價的權柄，並會在「必要時」採取不問成本的果斷行動；任何與之抗衡（對賭）的炒家都不會有好下場。當然，不是人人認同這種看法，那意味和其他貨幣一樣，人民幣滙價亦會波動不已的。www2.tvboxnow.com- p0 a6 `( {+ V0 C6 S& p+ A0 F. g0 U
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三、
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8 R, d, V9 q" O1 e# ?: H/ ]tvb now,tvbnow,bttvb幾乎忘記談談現年度的《財政預算案》，如此大事，所以會差不多忘掉，皆因知道司長曾俊華和對他有知遇之恩的曾蔭權一樣，都是勤勤懇懇、恪守公務員守則的官員──雖然曾司長早已脫離公務員身份成為政治任命的政客，但「階級出身決定命運」，他的理財思維仍不能擺脫公僕的一套。曾司長說他不會藉派糖或出奇招以討掌聲，因此預算案一如舊貫，沒有驚喜、平平無奇，這正是循規蹈矩、謹小慎微的公務員特色。
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一如筆者過去指陳，在財政盈餘豐盈之下，曾俊華是懷着富太持家的心情編製預算案，家中的方方面面各有得着，基本上人人受惠，這是錢多好辦事而主事者沒有存心不良的必然結果。
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: G# P: ^6 P8 v8 s7 Q) @% B回歸快二十年了，政治上香港已開始作出與母體合併的準備，財政預算卻依然紋風不動，秉承港英賬房先生式的「審慎理財」，不能與時並進，明顯地不切實際不適時宜。香港政治領導人已完全配合京樂起舞，在理財方面，香港需要一位有識見有遠見有敏銳政治觸覺的帶路人，以便在短期內規劃出與內地經濟體系特別是稅制接軌的財政藍圖！
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四、
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4 ^9 K# d; \6 etvb now,tvbnow,bttvb量化寬鬆、零利率甚至負利率，這些會刺激短期經濟「上行」的貨幣手段，雖然人人知道會種下長期禍根，但迄今仍是各國治標救急的藥方；最新再用此法的是歐盟，其央行行長於去周四「推出比市場預期更進取的量寬及減息措施……。」（王良享語）；日本央行行長黑田東彥昨天（十五日）公開指出，現行貨幣政策不變，但「如有必要，將會從量化、質化及利率三方面，採取額外寬鬆措施！」這些措施，歸根到柢，是「加碼」印刷鈔票及以新債養舊債。一句話，這種貨幣政策令資金泛濫、利率「下行」，資金易得且成本大降，錯誤投資因此是常態，帶來重大資源浪費，是必然後果！tvb now,tvbnow,bttvb1 P* r# W, a' c
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不久前在這裏詳論的海運船舶噸位過剩令運費收費急挫，便是一例；另一受害行業，比航業更與大家息息相關，是農業。目前世界農業面對兩大「過剩」難題，其一是產量過剩；其一是農耕機器過剩。所以會「過剩」，禍源正是資金成本似有若無，引來過量投資有以致之。「免費」午餐成本極高，大家早已知之；「免費」資金同樣有重大成本！佛利民說的對，世上根本沒有「免費」這回事。www2.tvboxnow.com+ c( e: {; j# m' M E
1 a0 L+ n+ {+ H$ I' l4 M/ f- V公仔箱論壇據總部設於倫敦的「國際穀物議會」（International Grain Council, IGC）的數據，世界穀類作物（除了白米），今年產量將達四億六千五百多萬噸，為二十九年來最高，「過剩」（需求落後於供應）嚴重，「如無意外」，其價跌勢未止。另一方面，農作物的「生產工具」如播種收割除草機以至各種施肥機器已塞滿貨倉，那是需求殷切加上利息低迷有關人等均胡亂投資的結果；這些機械都是農夫（農場主人）舉債購得，現在有關各方均面對困難──農夫過度借貸、機械廠則積壓過多存貨，同時亦使農作物產量超過需求。這種失衡的經濟情況不可能長期持續，在自由市場，其代價必須有人承擔，那意味作為一種行業，農業遲早會處於暴風雨之中。www2.tvboxnow.com- i; P: @2 j+ [" d6 q* F
) t8 B+ T2 Q8 U0 n9 Fwww2.tvboxnow.com航業與農業因資金成本太低而出現的問題，將很快擴散至其他「部門」。金融市場風高浪急，只是目前大家炒得興高采烈，什麼風險都看不見！
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發表於 2016-3-17 11:45 AM
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