美國會大執位 聯儲局量寬受制 信報社評

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美國會大執位 聯儲局量寬受制  信報社評
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緊隨着美國中期選舉結果明朗，聯儲局在美國時間周三召開議息會議，市場翹首以待，靜心等候聯儲局公布其量化寬鬆方案。中期選舉結果一如所料，共和黨奪得眾議院控制權，民主黨除了在國會選舉失利──地方選舉也同樣焦頭爛額，奧巴馬政府的未來施政勢必受到重重阻滯。共和黨得勢，反映美國選民對民主黨政府
) h0 R  I8 l" M/ [/ j, ltvb now,tvbnow,bttvb過去兩年的成績極大不滿，右傾保守的茶黨兩名成員順利當選參議員，加上他們支持的共和黨成員勝出，令代表右派的共和黨和茶黨，與代表左派的民主黨的對立 ──包括在財政赤字、大政府、移民問題、醫療改革等議題上，出現了更尖銳的分歧。在聯儲局作出公布前，金融市場除了關注第二輪量化寬鬆的規模外，現在更多了一個疑問，就是中期選舉過後民主黨大敗，到底會否影響第二輪量寬的規模？
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$ x# Y5 W# g# i- D" ntvb now,tvbnow,bttvb量寬屬貨幣政策，決定權在聯儲局，共和黨即使控制了眾議院，也無法直接左右量寬的規模。但是，在財政政策、即由政府透過公帑推行的政策，卻肯定會處處受共和黨牽制，奧巴馬政府的稅務、赤字、醫保、溫室氣體排放以至金融監管的法案及決策，都會受到鉗制，國會內的黨派分歧將令推動立法更加艱難。曾在列根總統任內出掌國會管理和預算辦公室（Office of Management and Budget）主任的斯托克曼在周二接受訪問時就指出，美國的債務正以超出GDP兩倍的速度增長，左右兩派在國會將就赤字問題徹底陷入僵局；他又認為現在已沒有全球債市，因為在全球市場滾動的九萬億美元聯邦債務，完全成為一個由聯儲局操縱及支配的市場，現在整個金融市場已經受到扭曲，大家都在跟聯儲局對賭！tvb now,tvbnow,bttvb$ f' a& ]. i* e, n3 D0 n2 Y+ M
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對聯儲局來說，民主黨選情失利對主席貝南奇來說肯定不是好消息，因為他出席國會的例行聽證會時，將要面對懷着敵意（不滿量寬令政府財政惡化）的共和黨議員拷問；聯儲局雖號稱「獨立」行事，但對民意代表的訴求豈能置若罔聞？金融市場甚至揣測，由於預計奧巴馬政府在財政政策上會受到更多阻滯，聯儲局可能傾向規模偏大的二次量寬，而持續時間也會更長，以抵消政府的財政政策因受掣肘而效力大減的影響。這些「純屬揣測」的推論，要待聯儲局作出公布後方能推敲驗證，但中期選舉改變了美國的政治版圖，肯定會令奧巴馬的刺激經濟方案以及聯儲局的貨幣政策受到干擾，這是我們在昨天的「社評」中認為共和黨回朝將令金融市場變得更不明朗的底因。/ i( g4 {) v2 }0 b: k% y
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除了關注聯儲局次輪量寬的規模，市場另一焦點，是其他央行會否跟隨聯儲局的行動。在○八年底聯儲局推
4 R" ^0 `, s' Y* S. p' gtvb now,tvbnow,bttvb出第一輪量寬之後不久，英國、歐洲等央行隨即跟隨聯儲局的步伐，結果在你印鈔我又印的互相追逐之下，令本來應該大跌的美元反而恢復了漲勢。繼周三聯儲局會議之後，本周歐洲央行（ECB）、英倫銀行及日本央行等主要國家的央行都會陸續舉行議息會議，它們的決定同樣對金融市場走向有重大影響。日本經濟財政大臣海江田萬里在周二表示，他正密切留意聯儲局的議息結果，日本央行會採取「相應行動」，包括購買更多風險較高的證券以打擊通縮。英國方面，新上台的保守黨政府在上月宣布的大規模削減開支計劃，將影響二○一一年的經濟增長，當地經濟學家認為英倫銀行明年會重啟量化寬鬆，印鈔購買英國國債。英倫銀行行長金恩在上月也表示，他最終會支持購買更多國債以支撐英國的經濟復蘇。歐洲央行方面，近期因歐羅兌美元漲勢強勁，預計追隨聯儲局推量寬的可能性偏低。新興市場也如是，不但不會效法聯儲局，反而因區內經濟強勁復蘇，多個國家如印度、澳洲等都在周二宣布加息。無論如何，在未來幾個月如果因聯儲局量寬而推高其他國家的貨幣，連累其他地區如歐洲的復蘇，其他央行必會採取相應行動，而金融市場的波動雖然增加了風險，卻是投資者一展身手找尋「獵物」的大好時機。