信報社評：通脹股市齊升 熱錢衝擊料續增壓# p+ I2 n% c2 Z5 X( ?+ |+ x& o
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政府統計處昨天公布，本港九月份綜合消費物價指數按年上升百分之三點八，雖然較上月升了零點一個百分點，然而，在預期熱錢持續流入香港的情況下，勢必推動本地通脹進一步上升；劇化資產價格膨脹的速度，為目前放緩中的本地經濟增加更大波動風險。
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雖然金管局上周在市場購入逾六億美元，向銀行體系注入了逾四十六億港元，但港滙指數昨天繼續上升，港元仍貼近強方兌換保證上限。在熱錢刺激下，港股升勢持續，恒指連升八天，積累升幅近八百點。
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; j' r4 B( }8 owww2.tvboxnow.com可以預料，隨着熱錢持續流入，本地通脹與股市升溫之勢不易遏制。如今證券市場充滿樂觀憧憬，當中無疑暗含投機資金牽動的風險因素。
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) c, P* h" @+ @2 e, m& G/ Z0 {從本地通脹率走勢看，剔除政府一次性紓困措施影響的基本通脹率，從今年一月百分之六點七高位一口氣回落，至上月低見百分之三點七。但照目前發展形勢看，九月通脹掉頭回升，即使本地經濟放緩、進口價格升幅減慢，在一定程度上遏抑了四季度通脹升勢，但熱錢持續流入，在聯繫滙率制度下，本地貨幣基礎規模必然擴大， 令通脹上升和資產價格膨脹的速度有增無減。tvb now,tvbnow,bttvb/ W6 W! H5 T) V+ h2 d2 R
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按九月通脹回升之勢看，當月消費物價指數攀升，主要是公營房屋租金和家庭服務費用上升所致。從報告的細項中也看到，住屋價格升幅最大，其次是外出用膳、電力和燃氣等，這些涉及市民普遍的生活開支，價格升幅最大。公仔箱論壇% \6 S) G" j% h- B, T( x
3 @) s t% h6 r) j/ o9 }! T, ^可以說，通脹加劇，貨幣購買萎縮所引發的收入波動，對低收入家庭的衝擊最大；與此同時，也加劇了社會貧富懸殊的矛盾，令特區政府的扶貧紓困政策面對更大的社會期望與政治壓力。由於預期中國內地消費物價指數在今年第四季度回升，加上人民幣升值，本地物價尤其內地輸港食品價格上升的壓力委實難以消除。# G% ]& T5 E" c
, c+ W3 y. I; ?0 C# H看深一層，資產價格波動的成因相當複雜，既可以反映投資者對資產未來現金流收益的預期變化，也可以顯示用來貼現未來收益的貼現率本身變化，甚至源於市場的非理性亢奮。然而，目前本地經濟放緩之勢相當明顯，若資產價格加速膨脹，不論什麼成因，與實體經濟表現進一步脫節，這種風險升溫，對香港當前經濟發展和社會 穩定相當不利。( A$ ]! [ i1 Z: h( T4 [3 \
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照熱錢如今流入本港的趨勢看，港元銀根持續膨脹，不僅令本地通脹不斷出現新增壓力，港元利率長期處於低水平，令股市樓市的市 場投機情緒難以抑制；另一方面，基於當前人民幣無論在離岸或在岸市場也都呈現短期升值之勢，在美國大選結束前後，相信升勢也不會逆轉，則變相進一步支撐港滙的強勢，並有可能由此再引發市場對聯繫滙率進行投機，考驗特區政府維繫貨幣發行局制度的意志。# Q2 ]7 [3 A# E7 r! E
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很明顯，國際熱錢再度流入香港，對香港造成 多維度衝擊。二○○八年美國聯儲局推出第一輪量寬政策（QE1），引發六千億資金流動性湧入本港，其中四千億流入股市，包括認購新股、供股與配股，令市場一片熱烘烘。如今新一輪熱錢湧港潮，雖然規模一般預料較前為小，但引發資產價格加速膨脹，在香港當前經濟顯著放緩、物業市場已然大幅飆升下，風險反而更 高。tvb now,tvbnow,bttvb- w0 @) j, J) u
k1 v6 ^7 q5 P: ~5 V面對當前通脹回升之勢，熱錢源源傾注，港元貨幣基礎規模不斷擴大下，利率低企，按揭信貸膨脹，推動樓市上升的同時，市場也隱含政府推出 壓抑樓價的政策風險。但無論如何，國際資金湧來香港的「熱潮」如今方興未艾，特區政府宜及早制訂應對之策，避免資產價格急遽膨脹與萎縮的衝擊，對放緩中的本地經濟產生更大破壞力。3 l# T* _9 k5 k- E7 b
+ I$ w& |7 J) ?, e' Q3 PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 |
發表於 2012-10-23 09:35 AM
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